Sage Therapeutics在經歷一系列臨床挫折後，美國時間16日，宣布被Supernus Pharmaceuticals以每股8.50美元、總額5.61億美元收購，約較其前一交易日的收盤價溢價27%，加上或有價值權利(CVR)，總額最高可達7.95億美元。交易預計在2025年第三季完成。
 
此外，若Sage旗下美國食品藥物管理局(FDA)唯一批准治療產後憂鬱症的上市藥物Zurzuvae，達到特定銷售與商業里程碑，Sage的股東還將獲得每股最高3.5美元的或有價值權利。
 
今年1月，Sage曾拒絕開發夥伴百健(Biogen)提出每股7.22美元、總額4.69億美元的收購條件，並提告百健，聲稱其嚴重低估公司價值。百健不僅是長期合作夥伴、目前也是Sage的股東之一、持有Sage股權約10.2%。Sage拒絕百健後，便開始評估戰略替代方案，包括尋找潛在買家等。
 
Sage Therapeutics自2014年創立以來走過一段大起大落的歷程。其由Third Rock Ventures創立，專注於開發治療癲癇、顫抖症(tremor)、亨丁頓舞蹈症(Huntington’s disease)等腦部疾病的藥物。幾年後，旗下兩款抗憂鬱新藥進入臨床試驗時，股價曾飆漲至近每股200美元。
 
Sage研發的靜脈注射Zulresso，曾是全球首個獲FDA批准治療產後憂鬱症的藥物，但病患需在醫療機構內進行60小時的靜脈注射，市場普遍接受度不高，目前已於2024年底退出市場。
 
Sage在2023年推出口服劑型Zurzuvae獲批上市，成為目前唯一獲准針對治療產後憂鬱症的上市藥物，而2024年Zurzuvae年銷售額為7,220萬美元，並與百健簽下數十億美元的合作協議。
 
原本Sage預期Zurzuvae能拓展用於治療重度憂鬱症(MDD)，但美國FDA要求進行額外臨床試驗後，Sage改變策略並裁員。
 
此外，Sage在其他領域的研發也屢遭挫敗，其研發中的藥物曾在癲癇、顫抖症、阿茲海默症、亨丁頓舞蹈症、帕金森氏症等疾病的臨床試驗中失利。
 
Sage股價於上週五收在每股6.70美元，近月來跌幅顯著，致使Sage董事會認為百健先前的收購報價過低。
 
Stifel分析師Paul Matteis在報告中指出，此次併購價格對於一度是腦科學藥物研發領域最熱門的新創公司之一來說，令人有些失望。但是對於面臨眾多挑戰的Sage股東來說，這筆交易仍是一個不錯的結局。
 
RBC Capital Markets的分析師Brian Abrahams指出，Sage實現銷售里程碑、進而獲得全部或有價值權利的機率非常低。若Sage在2027年前使Zurzuvae美國銷售達到2.5億美元，股東將獲得每股1美元；若2028年達到3億美元、2030年達到3.75億美元，股東亦將再個別獲得每股1美元，若日本監管機關批准Zurzuvae用於治療重度憂鬱症，則股東可再獲每股0.5美元。
 
參考資料：https://www.biopharmadive.com/news/sage-therapeutics-acquired-supernus-deal-zurzuvae/750790/
 
(編譯/李林璦)