美國時間6日，專注神經與內分泌藥物開發的Neurocrine Biosciences宣布，將以全現金方式、每股53美元收購罕病藥廠Soleno Therapeutics。此案總交易額達29億美元，溢價約34%，創下其史上最大併購規模，凸顯擴充罕病版圖的野心。消息公布後，Soleno盤前股價飆漲逾33%；Neurocrine則小幅下跌約2.8%。

此案核心資產為全球首款獲美國食品藥物管理局(FDA)核准、用於治療普拉德-威利症候群(Prader-Willi Syndrome, PWS，俗稱小胖威利症)核心症狀過度攝食(hyperphagia)的藥物Vykat XR(diazoxide choline)。該藥物於2025年4月上市，一舉打破患者長期無藥可用的困境，為罕病治療帶來重大突破 。

Vykat XR上市後展現了極高的商業價值。財務數據顯示，其2025年全年營收達1.9億美元，第四季單季即斬獲9,200萬美元，市場滲透率持續攀升 。BMO Capital Markets預測，Vykat XR今年銷售額可望達4.5億美元，並有潛力在2030年代中期突破全球年銷20億美元，躋身明星藥(blockbuster)之列 。

這項收購對Neurocrine的產品線布局具關鍵意義。預計於90天內完成交割後，Neurocrine將擁有三款已上市的首創(first-in-class)療法，Vykat XR將與既有的遲發性運動障礙藥物INGREZZA(2025年營收25.1億美元)、先天性腎上腺增生症新藥Crenessity，共同構築強大的罕病產品陣容 。此外，Vykat XR的智慧財產權保護預計延伸至2040年代中期，將為Neurocrine鞏固逾二十年的市場獨占優勢 。

針對此筆大額收購，市場分析師的看法各異。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)指出，Neurocrine深耕小兒內分泌市場，收購後能透過既有通路發揮極大的商業綜效，極具策略意義 ；然而，Stifel分析師則從賣方估值提出質疑，考量到Vykat XR龐大的長期成長潛力，對Soleno輕易接受此報價感到意外，直言29億美元的收購價恐怕低估了資產價值。

此交易也凸顯了小胖威利症長久以來的強烈醫療需求。該病為第15號染色體異常引起的罕見遺傳疾病，患者會對食物極度執著並失控進食，伴隨強烈焦慮感 。若未妥善控制，將引發嚴重肥胖、糖尿病及心血管疾病等致命併發症。在Vykat XR問世前，患者僅能仰賴飲食管控與行為治療，Vykat XR的成功與本次併購，再次印證了罕病藥物開發的巨大潛力與商業價值 。

資料來源：https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/neurocrine-buy-soleno-therapeutics-29-billion-2026-04-06/

(編譯/吳康瑋)