美國時間2日，在新冠疫情期間受台灣人所熟知的英國藥廠阿斯特捷利康(AstraZeneca, AZ)，市場盛傳將與美國製藥公司必治妥施貴寶(Bristol Myers Squibb, BMS)，正在討論雙方合併可能性，一旦交易屬實，將會產生市值約4000億美元醫藥公司，成為全球製藥巨擘之一，但雙方面對媒體詢問仍守口如瓶。
 

將近總市值約4000億美元合併案 恐受川普政府嚴格審查

 
根據2026年中財報數據，AZ目前市值約2631.16億美元，BMS市值約1334.10億美元，若合併案成真，總市值將會有3965.26億美元。
 
目前不論AZ與BMS都不願對媒體說明隻字片語，但知情人士對外提到，此次合併將面對監管風險相當高，原因在美國總統川普推動的反壟斷主管機構，很有可能針對此交易嚴格審查；此外，川普政府近年也持續推動製藥產業增加在美國的投資與製造能力，因此，這起併購案的審查結果備受市場關注。
 

AZ不斷加大對美投資、4年股價漲4倍 合併案助BMS提升新藥研發能力

 
AZ最近不斷加大對美國市場投資，已宣佈2030年在美國投資500億美元，用於製造與研發藥物，並且AZ今年2月已在紐約證券交易所上市，如果能順利與BMS合併，將取得更廣大美國市場，更加鞏固與拓展產品推廣。
 
反觀對BMS來說，正在面臨核心產品專利保護即將結束，恐對銷售業績帶來衝擊，另外，在2025年美國通用會計推算，BMS研發支出下降11%，如果能與AZ合併，BMS能獲得更強研發能力，與更豐富產線管理，應對專利保護期結束挑戰。
 

AZ與BMS腫瘤藥品高度競爭 2025年約占AZ50%營收、2026年上半約占BMS40%

 
事實上，AZ在執行長Pascal Soriot任職14年下，股價約上漲4倍，已經超越競爭對手英國藥廠葛蘭素史克(GlaxoSmithKline, GSK)，根據今年第二季財報顯示，AZ在癌症與罕見疾病藥物表現亮眼，2025年腫瘤產品營收約250億美元，約占AZ公司總營收一半，心血管、腎臟、代謝疾病產品，營收也有約120億元。
 
而BMS在2026年上半就有40%以上主要營收來自於腫瘤藥物,且在癌症免疫療法上，與AZ處於競爭狀態。除此之外，BMS也藉由收購中小型公司，取得新藥品專利，降低既有藥品專利保護結束後，與其他藥廠的學名藥競爭衝擊。
 
例如2019年BMS收購藥廠賽爾基因(Celgene)，取得血癌明星藥物Revlimid專利，但現在Revlimid已失去專利保護，BMS另兩項主力產品，癌症免疫藥物Opdivo與抗凝血藥物Eliquis，預計最快在2028年也將失去專利保護，也要面對學名藥產品競爭。
 
此次大型藥廠併購案相當罕見，近期較知名案例包含BMS併購Celgene公司外，2020年艾伯維(AbbVie)併購愛力根(Allergan)，與武田製藥(Takeda)在2019年完成收購愛爾蘭藥廠夏爾(Shire)等，原因在各國間反壟斷監管越來越嚴，加上美國政府也在持續壓低藥品價格，在監管環境日益嚴格當下，AZ與BMS若合併將是近年最受矚目的重大交易之一。
 
美國DBM Law Group反壟斷律師Andre Barlow表示，預期在川普總統政策下，美國聯邦交易委員會(FTC)，將會嚴格查此次合併案，如果部分產品與後期研發產品線有重大重疊，兩間公司勢必將會有相當規模的資產剝離(meaningful divestitures)。
 
 參考資料：https://www.reuters.com/legal/litigation/astrazeneca-holds-talks-with-bristol-myers-squibb-potential-megadeal-ft-reports-2026-08-02/
 
(編譯/陳敬哲)