美國時間9日，外媒《BioSpace》發表產業趨勢報導指出，隨著《生物安全法案》(BIOSECURE Act)於2025年底正式簽署上路，中美地緣政治摩擦升溫，讓美國藥廠加速尋找中國以外的生技投資替代地，其中南韓、澳洲、香港、印度與加拿大等5大地區，被視為潛在風險較低的選擇。其中南韓藥廠韓美藥品(Hanmi Pharma)上月剛與羅氏(Roche)簽下最高23億美元合作案，即為替代地實績的最新代表。

根據外媒引用中國工信部7月的資料顯示，中國藥廠對外授權交易總值於上半年即突破1,000億美元，包括諾華(Novartis)、阿斯特捷利康(AZ)與禮來(Eli Lilly)等國際大廠皆已投入，由此可見中國仍是生技產業最熱門的海外投資目的地。然而，地緣政治風險正持續籠罩中國生技市場。

事實上，美國總統川普(Donald Trump)已於2025年12月18日簽署《2026財政年度國防授權法》(FY26 NDAA)，該法第851條即為《生物安全法案》。法案禁止美國聯邦機構向遭列為國安威脅的中國「受關注生技企業」採購設備或服務，聯邦承包商在履約時也不得使用來自該類企業的設備或服務。

相較2024年的原始草案，最終版本已不再直接點名華大基因(BGI)、藥明康德(WuXi AppTec)、藥明生物(WuXi Biologics)等5家中國業者，改由白宮管理與預算辦公室(OMB)依法定程序逐案認定受關注企業名單。OMB須於2026年12月前公布首波名單，禁令實際生效時程預計落在2027年。條文雖較原始草案溫和，但業界普遍預期，該法對生技產業的影響仍將深遠。

面對地緣政治的變數，顧問公司ZS負責人Cody Powers表示，中國市場競爭加劇、地緣政治情勢日趨複雜，加上海外藥物研發成本較低，生技業者已加速審視其他成熟替代地。創投機構RA Capital董事總經理Nandita Shangari更直言，藥物研發已全球化，當失敗代價如此昂貴，出資者必須改變最早期、最高風險的研發投注地點。


五角大廈。攝影/吳康瑋

5大替代地各擁差異化優勢！分食中國以外生技資金

Powers指出，南韓擁有成熟的生技生態系、堅實的科學能量與完善的臨床試驗基礎建設，是業者維持亞洲布局並避開中國的合理下一站。投資銀行H.C. Wainwright董事總經理Ram Selvaraju也稱南韓為生技製造領域的巨頭，並點名位於仁川的松島生技園區。南韓的代表業者除生物相似藥雙雄Celltrion與Samsung Biologics外，還包括去年吸引葛蘭素史克(GSK)與禮來投資的ABL Bio，以及韓美藥品，該業者今夏與禮來達成最高12億美元的交易，上月更與羅氏簽下最高23億美元的合作案。

Selvaraju指出，澳洲是另一個成熟且相對安全的選擇，該國已深度融入西方臨床試驗生態系，當地產出的臨床資料可用於美國食品藥物管理局(FDA)與歐洲監管機關的藥物審查，代表業者包括CSL，以及Telix Pharmaceuticals，該公司於今年4月自Regeneron獲得潛在總值43億美元的放射性藥物合作案。不過，他對澳洲仍抱持保留看法，認為當地成功案例相當有限，且澳洲股市充斥投機客，讓部分缺乏扎實科學基礎的業者仍能募得資金。

跨國律師事務所Skadden合夥人Paloma Wang指出，香港扮演通往中國本土門戶的角色，該地鄰近中國本土、具備國際金融中心地位，加上本土創新生態日益成長與IPO市場活絡，共同構成其吸引力。

根據香港交易所資料，港交所是全球第二大生技融資平台，僅次於美國那斯達克(Nasdaq)，自2018年推行相關上市改革以來，香港生技IPO募資總額已突破175億美元。美國聖地牙哥業者Axiom Biosciences即放棄那斯達克掛牌，改赴香港IPO，預計募資1.5億至2億美元。

報導指出，印度的競爭力來自其龐大的人口與市場規模。印度是全球唯一在規模上足以與中國匹敵的國家，今年人口已突破14.7億人並超越中國。印度孟買藥廠Sun Pharma今年稍早以117.5億美元併購美國紐澤西州藥廠Organon，成為2026年迄今最大宗生技併購案之一。

波士頓顧問公司(Boston Consulting Group)與HealthKois於7月發表的報告指出，印度的專利申請量自2016年以來已成長超過4倍，本土藥廠的創新藥物研發能量同步提升。不過Shangari也提醒，印度政府的扶植政策至少需10至15年才能逐步發酵，反而適合視為長線布局，而非中國的短期替代方案。

此外，Shangari也點名加拿大是中國以外研發投資的重要替代地，並將其視為藥廠進行臨床二期研究的首選，特別是在基因療法等新興療法上，藥廠需要比美國更積極的監管協助，而加拿大在此提供的優勢並非僅來自成本，更來自監管單位對業者的積極溝通與指導。

當地代表業者以溫哥華最為集中，其一是AbCellera Biologics，該公司今年6月與Jazz Pharmaceuticals達成最高24.6億美元的癌症合作案；另一家為Zymeworks，該公司開發的抗HER2雙特異性抗體Ziihera，已於2024年11月獲FDA核准用於膽道癌，並於上月獲胃癌適應症擴展。

《BioSpace》認為，生技產業正日益全球化，隨著中國生技投資的地緣政治風險升溫，對部分藥廠而言，將早期研發移往中國的風險評估已不再合理，因此愈來愈多業者開始把目光移向中國以外的市場，上述5大地區則被視為潛在風險較低的替代選項，共同承接下一波生技資金的重新分配。

資料來源：https://www.biospace.com/business/beyond-china-five-other-overseas-destinations-for-biopharma-dollars

(編譯/吳康瑋)