個股評析:雃博(4106)

撰文特邀作者
日期2015-08-13
替代圖

文/廖昌亮

公司現況

雃博 (APEX Medical Corporation)創立於1990年,為專業設計製造居家照護用之醫療器材公司,產品聚焦於「傷口照護」與「呼吸治療」兩大領域,亦有「電子醫療」與「福祉輔具」等領域之產品。雃博同時發展自有品牌(APEX)與接受委託代工製造,其整體自有品牌(APEX)之營收佔比為70%,代工之營收佔比為30%。

公司主要產品為「預防褥瘡之醫療氣墊床(Support Surfaces,簡稱: SS)」與「呼吸治療器(Respiratory Therapies,簡稱: RT),包括:連續陽壓呼吸治療器(CPAP)、連續陽壓呼吸治療器專屬面罩(CPAP Mask)及呼吸治療儀(Nebulizer)」;此外,亦有滅菌鍋與輔具等產品。

雃博主力產品為醫療氣墊床(SS),為亞洲區首要製造商,全球排名亦在前十名,其超過70%的營收來自居家照護,次為醫療院所。自有品牌主要在亞洲與歐洲,而代工則主要來自美國與歐洲。

目前雃博的產品以外銷為主,2015年1~5月,其在各區域之銷售比重如下: 泛歐51%(含英國租賃與中東地區)、美國15%、中國12%、東南亞11%(含日本、南韓與印度)與台灣10%。其中,歐洲營收約70%來自醫療氣墊床,美國營收約95%來自醫療氣墊床。(2015年1-5月之產品營收佔比與毛利率,請見表一)

「呼吸治療器」目前歐美市場之滲透率較高,主要製造商包括: Philips Respironics 與 ResMed,兩者合計約佔80%的市場,亦包括Fisher & Paykel等廠商。Graymark Healthcare預估,於2014年,美國呼吸治療器市場約為53億美金,其中連續陽壓呼吸治療器(CPAP)市場約為33億美金,而呼吸面罩與其周邊產品市場約為20億美金。

2014年7月,雃博宣布其在美國專利訴訟已經美國國際貿易委員會(US...