今(8)日，在由漢達生技(6620)主辦的公益慈善論壇，上篇兩位醫界、投資界專家李源德和谷月涵的分享外，也邀請到第一金投顧董事長陳奕光，和前國衛院生醫工程暨奈米醫學所所長林峯輝，除了針對明年整體和生技產業的投資機會進行分析外，也指出對投資者而言，投資醫材產業時，應如何選擇標的。

陳奕光：美國經濟衰退機率達66%！ 台灣生技股逆市 明年獲利將創新高

第一金投顧董事長陳奕光(攝影/羅翊方)

第一金投顧董事長陳奕光分享「經濟烏雲未散，2023年亂世中的投資機會」，他指出，全球經濟明年除了中國以外，都將呈現衰退趨勢，全球GDP總體成長率約為2.1%。從六大層面觀察得出，美國經濟衰退的機率估計為66%，美國明年GDP成長率0.4%。

陳奕光解釋，美國將進入類停滯性通膨狀態，CPI (消費者物價指數)遠遠高於GDP；第一，美國明年上半年，代表景氣溫度計的「實質政策利率」將轉正，代表經濟衰退，利率上升、通膨下降；第二，領先指標指數已轉為年減2.7%；第三，金油比上升，金價與油價相除，金價大於油價代表經濟衰退；第四，兩年期與十年期公債殖利率倒掛，已創下新高。總體估計明年4月美國股市見底，7月整體經濟衰退。

陳奕光預測，明年台灣經濟成長率有望達2.7%，但台幣有貶值壓力，台股方面整體面臨獲利下滑壓力，不過，他指出，台灣生技股的本益比為25.55倍，生技指數累計上看10%，表現優於中國、美國， 生技股的市值還有很大成長空間，近年來台灣生技公司表現也十分亮眼，成交佔比從2017年的8.37%，成長至2022年達16.09%，獲利從2017年的59億元新台幣到2021年成長至233億元，估計今年或明年將再創新高。

陳奕光表示，目前OTC前20大個股中，生技股佔了5檔，且獲利連年成長，尤其是龍頭公司，如保瑞、美時、藥華、合一、智擎、寶齡富錦等，生技產業已經從以往常說的本夢比轉為本益比，加上台灣政策扶持委託開發與代工服務(CDMO)、明年有望通過的再生醫療法案，都為讓生技產業利多不斷。

林峯輝：台灣醫材產業直起！ 投資應重技術含金量、市場優勢

前國衛院生醫工程與奈米醫學研究所所長林峯輝(攝影/羅翊方)

前國衛院生醫工程與奈米醫學研究所所長林峯輝接著分享，台灣近年生技產業雖已不斷成長，但成長空間仍相當大；從2007年的47家上市櫃生技公司，到2021年增加到207家，上市櫃市值從1262億成長到1兆3465億新台幣；在產值上，2021年包含未上市櫃的生技公司，達到了7千億新台幣。

他表示，台灣自1960年代走向工業社會，由起初的勞力密集逐漸轉向資金、技術密集，在政府鼓勵高階產業發展下，包括半導體產業等的帶動下，台灣也開始注意到建立品牌的重要性。1980年，政府開始鼓勵第二產業的興起，生技產業成為重要發展目標，從起初以製藥產業為主軸，到1990年全民健保剛起步時，國內醫材產業開始興起，直到2008年，醫材產業營業額首度超越製藥產業。

林峯輝也針對醫材研發指出，若是「me-too」的醫材，得在2年內進入市場，並掌握與其他對手的競爭利基，例如售價等；「me-better」的醫材，也應在3~5年內推向市場；而「me-only」的產品則應在7年內進入市場。

而以投資者的角度而言，林峯輝表示應觀察技術含金量、競爭對手及市場優勢(包括價格、功能等)、短中長期規劃可行性、資金運用策略合理性，及商業模式。此外，由於投資主要是投資「對的人」，所以觀察其人品、人格及過去研發記錄也相當重要。

(報導/巫芝岳、李林璦)