醫療服務、國企改革、醫療器材三大主線

2014大陸醫藥業熱門投資股

撰文記者 鄔麗.巴旺
日期2014-04-09
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替代圖

中國證券投資界似乎看空2014年的醫藥製造業,態度已不如往年樂觀。主因在近兩年市場分析對整體醫藥股估值過高、溢價成為常態。中國醫藥行業複合增長雖保持在15%左右,但整體成長幅度卻較小。各界今年三大投資主線轉向分別為:1.醫療服務領域。2.醫藥類國企改革。3.醫療器材。

文 / 鄔麗.巴旺


截至3月13日,中國共有30家醫藥公司揭露2013年年報,27家公司營收比去年增長,占比達90%;24家公司淨利也較去年增長,占比達80%。30家公司總計營業收入471.4億元人民幣、凈利潤71.54億元人民幣,許多醫藥類上市公司過去一年交出了亮麗的成績單,

整體來看,中國醫藥行業2013年的業績仍持續了2012年的穩定增長態勢。其中,中恒集團(600252)、華仁藥業(300110)、新華醫療(600587)、嘉應制藥(002198)等11家公司增幅更達30%以上。

淨利方面,華潤雙鶴(600062)、京新制藥(002020)、通化東寶(600867) 、華潤三九(000999)等11家公司的增幅也在30%以上。其中嘉應制藥(002198)透過併購後,盈利能力立竿見影,淨利立刻跑出了1743%的增幅,對中國藥業未來進行整併的可行性,增添了鼓舞作用。

其中東阿阿膠(000423)和華潤三九更是績優股,分別各創下高達12億人民幣元的淨利潤;華潤雙鶴和康恩貝(600572)淨利潤分別為8.7億和4.2億元。

研發和行銷能力企業

這4家公司除東阿阿膠主要依賴不斷提高主產品價格來保證業績外,華潤三九、華潤雙鶴和康恩貝3家公司的營收大幅增長,主要來自對核心業務的整頓與改善。更重要的是,之前的研發投入市場並開始步入收獲期,新的業績增添了耀眼的亮點,對企業投入創新研發帶來正面的鼓勵。

生物技術和醫學科技進展快速,醫藥業子行業的分化愈加多元,不同領域的成長性帶來市場結構性變化。大陸許多證券界和醫藥界人士開始重視企業創新開發的投入。同時建議投資人應挑選具有能穿越行銷週期,超過行業平均成長率的次行業,其中具有研發和行銷能力的企業尤其值得期待,因為代表公司未來具備新產品定價優勢,其產品也有機會佔有先發市場的地位。

而普遍被認為具創新藥或研發創新能力的企業包括有:天士力(600535)、恒瑞醫藥(600276)、翰宇藥業(300199)、雙鷺藥業(002038)、爾康製藥(002038)、白雲山(600332)、康緣藥業(600557)、雲南白藥(000538)等,長線投資可望穩健成長。

但目前大陸上市股仍著重在以營收為主,醫藥股「大者恆大」的現象也因此沒有改觀。在71.54億元的淨利潤中,東阿阿膠、華潤雙鶴、華潤三九、康恩貝4家公司就占去了37億元,超過51%,餘26家公司瓜分剩下的49%。

不過,仍有6家公司的凈利大幅下滑。湖南首家上市的紫光古漢(000590)下滑超219%;廣譽(600771)下滑105%;天藥股份(600488)、精華制藥(002349)、紫鑫藥業(002118)、舒泰神(300204)的下滑幅度均超過27%。

三中全會支持中醫藥事業

這6家除了天藥股份和舒泰神外,幾乎都是中醫藥企業。除個別公司有訴訟未解、藥廠拆遷問題外,主要受2013年藥材波動影響。要抵禦中藥材價格波動,建議可關注能掌控醫院終端以及擁有一體化產業鏈的企業。

但整體而言,2013年1〜9月中成藥子行業增長23.44%,仍顯著高於醫藥業的平均成長。十八屆三中全會再次提出支持中醫藥事業發展,加以成本方面,2014年三七(雲南白藥的主要成分之一)、太子參等中藥材價格將大幅下降,相關企業如雲南白藥(000538)、昆明製藥(600...