今年1 月起，選舉年易釋出政策利多，市場看待政策面的態度已轉趨樂觀；加上台幣對韓圜匯率觸底反彈，資金又開始回流生技，接續第二季起，生技大量的題材出籠，預料更將加速資金的回流；上半年新藥最強勢，醫材、學名藥則在第二季與第三季相繼表現。

文/張立群

去年11 月、12 月，美國生技續創新高的同時，台灣生技卻逆勢走弱，此期間NBI(Nasdaq Bio Index) 上漲15.4%，台灣生技整體卻逆勢下跌7.6%。

究其因，除了政策面偏空、部分公司利多遞延外，資金往低基期的電子移轉亦是重要因素，然而，上述疑慮已自今年1 月起逐漸淡化。

政策方面，每當生技短線過熱時，主管機關多站在健全資本市場與保護投資人的立場而進行降溫，市場也慣性的以特定事件來揣摩主管機關的多空心態。例如，去年第二季的現金增資退件、去年第四季起工業局嚴審高科技事業資格。但1 月下旬，展旺生命取得了高科技事業函通過，加上選舉年易釋出政策利多，市場看待政策面的態度已轉趨樂觀。

而匯率在過去幾乎不影響生技股價，但去年底則一反常態。2013 年11 月，台幣對韓圜貶破了5 年低點，氛圍極有利於外銷導向的電子業，加上搭配股價的低基期與題材，造成了電子強，傳產、生技弱的現象。

店頭生技成交值佔OTC 成交值的百分比，1 月中旬一度降至11%，創下2012 年下半年起以來的新低；然而，1 月下旬起，台幣對韓圜匯率觸底反彈，資金又開始回流生技，接續第二季起，生技大量的題材出籠，預料更將加速資金的回流。

未來兩季題材多 但第三季應留意風險

2014 年生技重大的題材包括：

諸多公司的高科技事業函，估計將在3 月至6 月陸續取得，如浩鼎、因華、杏國、環瑞醫、柏登…等。

第二季與第三季間有甚多國際合作與授權，可留意F* 太景、安克生醫、杏國、因華、基亞、醣聯、泉盛，以及晟德與其轉投資晟邦。

國際新藥藥證的取得，如F* 太景、中裕、寶齡、智擎。

目前市場仍執著於「新藥」藥證，但若考量市場潛力，一些困難學名藥的藥證價值亦相當不斐，例如法德藥的Metoprolol、安成的Lidoderm。

雖上述題材集中在第二季與第三季，卻不代表生技會一路漲到第三季。 觀察過去生技的股價走勢，單一族群( 如新藥、醫材、學名藥…等) 的股價很難連漲三季，如果未來生技的熱度持續提升，就可能在第二季提前反應更遠期的題材而超漲。

此外，第三季市場矚目的iphoen 6 開賣、正逢生技公司9 月起陸...