臺灣生技產業已沉寂達三年，隨著近年產業獲利強勁成長，以及近期匯率環境轉趨有利、龍頭股浩鼎的除罪、政治氛圍對產業逐漸友善，或許生技產業有機會再度吸引市場的目。

撰文/張立群

2018、2019獲利連續創高 生技指數仍在9年低點

臺灣生技業獲利自2Q17起脫離谷底(圖一)，獲利年增率亦在1Q18步上正成長趨勢，2Q18起獲利狀況更明顯躍升，產業2018整體的實質獲利年成長(YoY)達到40%，創歷史新高。

預估2019產業整體的實質獲利將再創新高，並維持34%的高成長。若加入晟德(獲利主要來自處分與轉投資評價利益)，臺灣生技業2018、2019的獲利成長幅度更高達93%、58%。帶動生技業獲利成長的動能，則來自美容與保健食品營運上的突破、及醫材訂單成長回溫。

對比基本面的強勁，臺灣上櫃生技指數目前僅137點左右(圖二)，仍在近9年最低點附近，也僅歷史高點的56%，上市生技指數僅64點也仍在近9年相對谷底區，也只有歷史高點的67%。可見生技業是目前臺股之中，最具高成長與低基期優勢的產業。

春燕已至 獲利面、資金面、司法面正向 等待後續政策與題材面發酵

近3年，臺灣生技業缺乏資金關注、且龍頭公司因非關基本面之因素遭抹黑並進入司法程序，導致產業目前價值被低估的程度為有史以來之最。

就生技的市值結構而言，股價由營收與獲利所驅動的族群，主要是市值佔比共33%的美容與保健食品、醫材(圖三)，此類族群亦是臺灣生技2018~2019成長的主要動能；然而，美容、保健食品、醫材的公司規模普遍較小，族群的資金胃納量低，對於生技整體的帶動效果相對有限。