文/本刊資料中心

公司簡介

中化合成生技立於1964年，隸屬中國化學製藥集團旗下，並於2010年12月掛牌成功，成為中化關係企業第二家上市公司。

中化合成生技是台灣首家原料藥廠，也是台灣最大的原料藥廠之一，產品線除了符合cGMP的規範外，有多項產品已向美國FDA申請DMF。中化合成生技也跨足歐洲市場，部份產品線已申請歐盟的EDMF及COS (CEP)。2003年，中化合成生技正式轉型為生技公司。

中化合成生技於2000年成立美國分公司—Pharmaports LLC，位於美國賓州Exton Pennsylvania，藉由美國分公司的在地經營，期能與國際性專利藥廠或學名藥廠，共同合作及經驗交流。

中化合成生技主要從事原料藥的研發、生產與行銷，截至目前為止已開發30多種原料藥，其中主力產品有Pravastatin, Rapamycin, Tacrolimus, Mycophenolate Mofetil, Methocarbamol, Metaxalone, Dexbromopheniramine Maleate, Alprazolam以及Glipizide等。

中化生目前營收以外銷為主占比逾 96% ，又以北美、歐洲日本為外銷重點市場。產品主要為生技產品及非生技產品。生技產品毛利較高，包括免疫抑制劑(MMF)、降血脂用藥(PVTS)、癌症用原料藥(RAPA)及新一代免疫抑制劑(Tacrolimus)等，佔營收約60%〜70%；非生技產品有肌肉鬆弛劑(MCB)、止痛劑等，佔營收約30%〜40%。

投資評析

中化生近期是不少法人關注的標的。中化生2016年營收為12億元，YoY+3.1%，毛利率為34.6%，稅後淨利的部分主要來自2015年處分桃園觀音區土地產生一次性的業外利益貢獻2.22億，導致2015年基期較高，2016年稅後淨利僅6,028萬元，YoY-80.5%，EPS為0.78元，仍處於轉型階段財務，表現尚不亮眼。

但因免疫抑制劑MMF市場需求強勁，元富投顧分析指出，免疫抑制劑 (Mycophenolate Mofetil, MM...