美國時間26日，國際醫藥市場研究機構IQVIA發布年度報告。報告指出，2025年全球生技製藥產業募資總額約820億美元，較2024年的1,020億美元下滑20%，使後疫情以來連續兩年的募資成長態勢出現轉折。其中，IPO募資金額僅30億美元，創近10年新低，甚至不及2023年的40億美元。

就資金結構而言，後續融資(follow-on financing)從460億美元驟降至300億美元，為此波跌幅的主因；私募及其他公開融資則相對持穩。IQVIA說明，2024年必治妥施貴寶(BMS)的巨額債務融資曾墊高當年數字，因此2025年的降幅有部分源於高基期所致。不過該機構也強調，若和近10年相比，2025年的募資金額仍處於高檔，整體水準明顯高於疫情前。

儘管整體募資趨於保守，研發授權交易卻出現回暖跡象。IQVIA觀察到，新興生技公司(年研發預算2億美元以下)主導的交易數量止跌回升，扭轉了2021年高峰後持續下滑的局面。

值得關注的是，涉及中國生技公司的收購與授權交易也持續成長，從2024年的71件增至94件，其中73%由北美及歐洲藥廠主導，且有10件交易金額逾20億美元，顯示國際藥廠對中國生技資產的布局熱度未減。

與此形成對比的是，超大型交易在2025年呈現強勁態勢。IQVIA統計，全球金額逾20億美元的併購、聯盟或授權交易共68件，較2024年的27件大幅躍升；交易總額更從1,020億美元急升至3,600億美元。其中腫瘤學佔交易件數的25%、交易總值的32%，肥胖代謝疾病與神經學緊追在後。

IQVIA也在報告中指出，在腫瘤學各療法類別中，抗體藥物複合體(ADC)及放射性藥物自2019年至2025年間交易量分別大增逾300%及65%，反映大型藥廠持續加碼精準腫瘤學。整體療法類別分布雖變化不大，小分子藥物仍佔逾半數交易。

資料來源：https://www.fiercebiotech.com/biotech/biopharma-doubles-down-big-bets-and-china-ipos-hit-10-year-low

(編譯/吳康瑋)