近年，隨著醫藥產業研發成本不斷升高，生醫業者面臨醫療模式及獲利模式改變的衝擊。

此時，提升自身市場的競爭力成為企業選擇的發展策略。

當事業發展到某一種程度，併購也成了商業發展或經營策略上的考量之一，在面對各種經營上的挑戰時，併購也常不失為一個策略解方，甚至成長的動力。

為因應未來生技醫療產業發展趨勢，許多產業巨頭紛紛透過併購快速取得技術、產品和通路等策略性資源並跨足多個領域。

觀察全球生技醫療產業併購總金額，從2013 年1,581 億美元快速攀升至2015 年6,907億美元，年均複合成長率高達180%，其中2014年與2015 年之併購案以製藥業為主，占生技醫療產業總併購案之交易額約6 到7 成。

2016 年間全球生醫併購活動則趨緩，在缺乏製藥產業大型併購案件的挹注下，交易金額明顯下降，全球生技產業併購火力減少約20%，但醫療產業與應用生技產業則呈現成長。

醫療產業則為了擴大規模，提高營運效率，過去幾年之間，企業轉型需求、擴大產品組合、加速全球布局等誘因帶動生技醫療產業策略性併購活動快速興起。

尤其截至2016 年12 月14 日為止，醫療業併購金額占了總交易額61%。

2016 年醫療產業與應用生技併購活動也接續展開。包括Canon 以62 億美元收購Toshiba Medical Systems、Abbott 250 億美元收購St. Jude Medical、Johnson & Johnson 又以43 億美元收購Abbott Medical Optics、Danaher以40 億美元收購分子診斷公司Cepheid、N Stryker 將以12.8 億美元收購Physio- Control International Inc.estle 1.3 億美元收購Phagenesis、Thermo Fisher 以13 億美元收購Affymetrix、Stryker 將以12.8 億美元收購Physio-Control International Inc.、Medtronic3.5 億美元收購Smith & Nephew 旗下婦科醫療技術業務。

策略性併購的四大關鍵議題

策略性併購的四大關鍵議題併購有如兩家結親，盼能結合兩家優勢，達到長久經營及合作綜效，因此，對目標公司開啟策略性併購前，應先掌握以下四大核心議題，方能有效提高談成效率，確保併購目標順利達成。

1. 開發中產品組合之市場潛力

生技產業中研發屬最重要的一環，擴大產品組合亦為策略併購一大誘因，應審慎評估自身產品組合之潛力及競爭力，評估合乎未來發展走向之買家，以使併購效益達到最大化。

2. 標的公司經營團隊

策略併購無論版圖擴張或擴大產品組合，皆須仰賴標的公司經營團隊，故併購後如何留住人才成為一大重點。

3. 併購雙方價格協議

生技產品價值難判定，併購雙方對技術以及研發中產品之價值評估想法易有出入，合併後將產生之綜效難評估，且台灣生技公司於資本市場表現優異與否，將導致雙方對於價格期待產生落差。

4. 政府機構核准

近年來，生技產業併購活動活躍，各國政府機關希望避免稅負倒置及壟斷情形，致使併購時程延長甚至破局。

台灣生技醫療業併購朝向兩大方向發展

相比國外生技醫療產業活躍的併購活動，台灣的生技醫療產業過去因企業產品線較為單一，難吸引跨國藥廠進行收購，因此多為創投或私募基金的投資，等未來技術與專利研發成熟、營運規模成長後才較能吸引國外藥廠的併購。

而台灣學名藥廠多為歷史較久的家族企業，傾向由自家人掌握經營權，故缺乏與跨國公司進行併購之意願。

然而，未來面對日新月異的醫療科技應用，以及新藥投入研發費用及風險日益增高的趨勢下，台灣生技醫療產業的併購之路，或將朝向兩大方向進行：台灣藥廠透過投資或併購擴大研發組合或市場布局；電子業與醫療醫材產業則進行跨界整合。

過去幾年，隨著台灣全面實施PIC/S認證，有些學名藥藥廠尋求退場，大型學名藥廠藉此機會發起併購以擴大產品線及通路，未來為了尋求更大的市場成長空間，海外併購目標也將成為選項之一。

若是資金較為雄厚的研發型藥廠，更可投資海外新藥公司，藉此擴大研發產品組合。此類併購不僅需考慮產品組合、價格及經營團隊等議題，法規及稅務議題更需要一起納入考量。

在醫材產業部分，大型電子公司擁有大量資金及相對豐富的併購經驗，著眼於智慧醫療的發展前景，併購成為他們跨入醫材及醫療電子產業的最佳捷徑，如台達電、佳世達等。

未來，跨界整合及併購在醫材及醫療產業可預見地將持續增加，併購後整合的組織及策略調整將對未來綜效有決定性影響。

>>本文刊登於《環球生技月刊》Vol. 44

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