2020年至今，由生技公司進行的公開發行(IPO)及後續籌集的資金，已經大大超過了2015年和2017年美國生物製藥股發行所創下紀錄的水準。今年以來，累計達到27項生物技術IPO，目前，企業也持續在籌集更大的IPO資金，且IPO發行前的估值較去年同期(YoY)增長52% (收入增長了145%)。

作者/劍橋資產(CAM Fund I)

劍橋資產CEO呂偉豪。(圖/劍橋資產提供)

2020年對於生物科技投資者來說是一個非常不可思議的一年，疫情與股市呈現了兩極化的表現。令人震驚的新冠疫情奪走了超過300萬人的生命，但在另一方面，股票市場的積極行情，使得2020年成為生物科技行業史上最偉大的一年。

創投於生物科技和製藥公司的募資在2020年異常強勁，透過在美國和歐盟的1,186筆交易案中募集了353億美元，其交易價值已打破原先由2018年創下的紀錄。

私募資本持續在2021年流動，生物科技專業創投的募資表現強勁，根據Pitchbook的數據，2020年中有30個專注於醫療保健的風險基金共募集了超過118億美元。新冠病毒的來襲，突顯了生醫行業提供的創新和長期增長的機會，從而吸引更多投資人的興趣。

2020年81家生技IPO案 募集超過135億美元

2020年81家生物科技IPO案總共募集了超過135億美元，已超越以往任何一年的水準。根據Jefferies的ㄧ份報告，投資者的高度投資意願大大的連帶推升發行價，使得IPO後平均股價上漲約97%。

此外，2020年的IPO交易規模也超越歷史，平均IPO交易規模達到1.67億美元。

2021年或許難與2020年的水平匹配，但在Raymond James最近的一份醫療投資人意願調查中顯示，超過7成的受訪者對生物科技IPO的風險偏好與2020年第一季相同，甚至更高。投資者更傾向支持技術成熟的生物科技公司，並以創紀錄的410億美元來支持後續的募資(2018-2019年為220億至240億美元)。

併購將在2021年持續復甦 併購資金現金流處於高水位

但相較於近幾年生物科技併購量來說，2020年其實是緩慢的一年，由於2020上半年度的旅行限制，導致無法以傳統的方式面對面直接交易，間接影響了潛在大型製藥買家對生物科技併購案的意願。

根據Dealogic的數據顯示，2020年併購案的交易價值約為2,530億美元，遠低於2019年的4,320億美元。

不過，2020下半年併購案逐漸回溫，併購案的規模也包含了中小型和大型公司，包括Gilead於10月以210億美元的價格收購Immunomedics 、BMS於11月以110億美元的價格收購Myokardia、以及12月AstraZeneca以390億美元的價格收購了Alexion Pharmaceuticals和Eli Lilly以10.4億美元的價格收購了Prevail Therapeutics。

近期的回溫預示著2021年交易的好兆頭，如同大型製藥公司和大型生物科技公司的資金水位，2020年可用於併購(回購後)的自由現金流已來到歷史新高水位。

Raymond James最新的分析指出，對於大型製藥公司和生物科技公司來說，自2014年起，財務報告及其表達的流動性從未如此優異，且2020年所購回的庫藏股(約200億美元)遠低於2019/2018 (400/330億美元)的水平。

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