許多下半年排隊進入 IPO之列的生技案，預料將再掀起相關產業技術熱門討論的話題。不過，話題強代表爭議性高，掌握事實數據、瞭解醫療市場應用，務實評估，以減少風險。

文/ 宋豪麟 （鑽石生技投資有限公司直接投資部協理）

2013下半年，伴隨國際經濟發展，以及生技類股進入多頭、回歸基本面的趨勢下，有幾大重點值得觀察 。

首先，美國QE3步入尾聲，帶領全球資本市場進入資金行情退場的陣痛期來臨，目前中國股市又正反映中國銀行資金緊縮，國際金融風險在短線上持續升溫中，資金撤離效應有可能更快速。

防外資撤離股價波動

一旦資金效應不再，投資人會回歸著重基本面、獲利面、殖利率面等表現皆較佳的個股，因此像醫材類的個股如隱型眼鏡雙雄精華光學與金可，或客戶接單穩定及第三季旺季將至的傳統醫材廠商如邦特、太醫與百略等，或製藥類股如今年第一季營收獲利皆創高峰的生達與葡萄王、營收規模更上一層的中天與友華，將可能成為資金行情退潮效應下會受到大型資金矚目的標的。

對這類型公司必須注意其資金動向，若外資持股比例較高的個股，則須防範外資可能因資金退場而全面撤出新興市場所造成的股價波動，這類公司在系統風險上將高於個股風險。

其次，從2013第一季已經看出，今年興櫃生技股將不再畏懼證所稅而成為市場追逐焦點。興櫃新股有籌碼輕與題材新的優勢，下半年目前有科妍、展旺、大江生醫、寶齡富錦的IPO案正如火如荼進行中，太景、藥華、基龍米克斯等新公司則預計公發或興櫃。

從2013年至今及近三個月來市值膨脹快速的個股來看，興櫃公司不論在議題性或受注目度都遠高於上市櫃公司，加上目前已經有些公司因為做的內容具有比較性而產生族群性，2013下半年，這些IPO案預料將再掀起相關產業技術的討論話題。不過，話題強也代表爭議性高，生技專業度高資訊容易被混淆，使得投資風險也持續上升。

新藥族群成績單成焦點

就市場題材而言，2013下半年將環繞在幾大議題上，上半年新藥類股暴漲暴跌，歷經一段時間整理回到基本面後，新藥族群仍是話題姓最強的族群。

台灣微脂體ProFlow攜手中國賽生，簽訂了3950萬美金的銷售權利金；太景生技與浙江藥業簽屬奈諾沙星中國銷售權利金；智擎與Merrimack合作的MM398等待2013完成期中分析。

另外，寶齡富錦的Nephoxil今年台灣申請藥證，美國合作夥伴Keryx也將在下半年送件，若真通過將成為第一個台灣本土開發的FDA新藥；泉盛的全球唯二抗過敏源頭anti-CmeX藥物FB-825已經準備送件IND。

2013年至2014年，可望是台灣生技類股中終於有些廠商交出真正成績單的時候，市場熱度將可持續到2014第一季，因此，投資人須挑選能真正教得出成績單的廠商。同時，話題之外，投資人也應該理性從科學基礎和實際醫療應用來評估每個藥品未來的可能性與商機，佐以評估該公司目前的股價與市值，才能避開風險。

寶齡富錦新藥可期

如近期最受業界注目的寶齡富錦Nephoxil新藥，是針對末期洗腎病患高血磷症的治療。洗腎末期病患常會出現高血磷症狀可能，出現腎性(繼發性)副甲腺亢進症，造成嚴重口乾、高尿酸血症、痛風、缺鐵性貧血、高血壓、心臟擴大及神經病變等症狀。目前治療方式是利用碳酸鈣...