臺灣生技產業已沉寂達三年,隨著近年產業獲利強勁成長,以及近期匯率環境轉趨有利、龍頭股浩鼎的除罪、政治氛圍對產業逐漸友善,或許生技產業有機會再度吸引市場的目。
撰文/張立群
2018、2019獲利連續創高 生技指數仍在9年低點
臺灣生技業獲利自2Q17起脫離谷底(圖一),獲利年增率亦在1Q18步上正成長趨勢,2Q18起獲利狀況更明顯躍升,產業2018整體的實質獲利年成長(YoY)達到40%,創歷史新高。
預估2019產業整體的實質獲利將再創新高,並維持34%的高成長。若加入晟德(獲利主要來自處分與轉投資評價利益),臺灣生技業2018、2019的獲利成長幅度更高達93%、58%。帶動生技業獲利成長的動能,則來自美容與保健食品營運上的突破、及醫材訂單成長回溫。
對比基本面的強勁,臺灣上櫃生技指數目前僅137點左右(圖二),仍在近9年最低點附近,也僅歷史高點的56%,上市生技指數僅64點也仍在近9年相對谷底區,也只有歷史高點的67%。可見生技業是目前臺股之中,最具高成長與低基期優勢的產業。
圖二/臺灣生技各季獲利與上櫃生技指數(億新臺幣、%)
春燕已至 獲利面、資金面、司法面正向 等待後續政策與題材面發酵
近3年,臺灣生技業缺乏資金關注、且龍頭公司因非關基本面之因素遭抹黑並進入司法程序,導致產業目前價值被低估的程度為有史以來之最。
就生技的市值結構而言,股價由營收與獲利所驅動的族群,主要是市值佔比共33%的美容與保健食品、醫材(圖三),此類族群亦是臺灣生技2018~2019成長的主要動能;然而,美容、保健食品、醫材的公司規模普遍較小,族群的資金胃納量低,對於生技整體的帶動效果相對有限。
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