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2025年上市櫃公司Q3財報出爐！《環球生技》為您盤點生技類股表現如何？ 本刊以「累計營收」、「累積獲利」、「當日市值」、「淨值」，以及「淨值低於票面」等五種數據針對共246家生技醫藥及農業生技公司進行排行，列出獲利王、營收王、淨值王、市值王。獲利王由CDMO龍頭保瑞(6472)穩坐第一；營收冠軍由美時(1795)蟬聯；市值王由減重藥廠康霈(6919)以題材稱王；淨值王仍由晶碩(6491)奪冠。
一、營收王：美時、大樹、保瑞、藥華藥領跑
Q3的營收表現仍由美時、保瑞與大樹(6469)形成「三強接近並列」的格局。美時以142.48億元微幅領先，較去年同期成長1%，第3季EPS為5.53元，同比減少7%。美時在9月24日宣布收購New Alvogen Group Holdings, Inc.，一躍成為全球前20大專科製藥公司。當週不僅股價大漲，更連續吸引法人買進，備受矚目。
緊跟其後的CDMO龍頭保瑞則繼續穩定成長，營收達141.54億元、年增15.05%，第三季營收為48.06億元，與去年同期相當，累計今年前三季歸屬母公司稅後淨利26.50億元，年減約23%，每股盈餘21.34元。
第三名的大樹以140.58億元站穩通路龍頭，展現藥局通路的強勢擴張力。近年積極拓展「藥局＋寵物」雙引擎，透過創新的「店中店」模式，將專業寵物照護服務從獨立門市逐步擴展至全台社區，像是寶泰生醫(7850)10月時與大樹達成策略結盟，將旗下高端寵物照護品牌「À Mon Chou Chou(萌茱茱)」進駐大樹門市。
真正的亮點則落在藥華藥。雖營收規模尚未進入前兩名，但第三季已正式突破107億元，同期成長率高達61%，是所有生技公司中成長速度最快者。顯示其核心產品血癌新藥Ropeg，全球市場放量效應正全面展開。
整體來看，前三強的營收結構代表台灣生技產業的「主力骨幹」仍在學名藥、CDMO與藥局通路，而新藥開發指標廠商藥華藥的高速成長則替未來幾季埋下進一步改寫排名的可能性。
累計營收英雄榜：
| 股票代號 | 名稱 | 2025Q3公告累計基本每股盈餘(元) | 營業收入淨額(百萬) | 營收成長率 (%) | 20251114收盤價 |
| 1795 | 美時 | 13.82 | 14,248 | 0.51 | 294.00 |
| 6472 | 保瑞 | 21.34 | 14,154 | 15.05 | 568.00 |
| 6469 | 大樹 | 3.02 | 14,058 | 10.06 | 104.50 |
| 6446 | 藥華藥 | 9.66 | 10,754 | 61.14 | 480.50 |
| 1707 | 葡萄王 | 5.22 | 7,249 | -9.44 | 130.00 |
| 4104 | 佳醫 | 3.57 | 6,509 | 3.96 | 83.70 |
| 3716 | 中化控股 | 1.87 | 6,424 | -3.53 | 33.90 |
| 3705 | 永信 | 2.31 | 6,216 | 5.79 | 55.40 |
| 4175 | 杏一 | 2.44 | 5,898 | 3.71 | 57.10 |
| 1720 | 生達 | 3.91 | 5,238 | 2.38 | 60.60 |
二、獲利王：保瑞26.81億奪冠 僅6公司突破股本門檻
營收榜展現市場規模，獲利榜則直接揭露企業體質。在Q3的獲利榜中，保瑞再度以壓倒性成績遙遙領先，稅後純益達26.81億元、EPS高達21.34元，蟬聯獲利王，持續創造生技產業少見的超高報酬率。
緊接在後的隱形眼鏡大廠晶碩(6491)依舊展現光學醫材族群的極高獲利能力，以15.38元EPS居次。晶碩日前公布第3季財報，受匯率與中國市場價格競爭壓力影響，累計今年前三季稅後純益11.99億元、年減15.67%，每股純益15.38元，不過晶碩看好矽水膠產品的未來營運成長關鍵動能，積極推進產能擴張計畫。
美時以13.82元排名第三，延續其海外學名藥市場規模化所帶來的穩定獲利。
另一方面，藥華藥雖然在營收端大幅成長，但Q3累計EPS為9.66元，顯示其營業擴張期仍有龐大成本與行銷支出。
在多家生技公司仍難跨越盈虧線的背景下，獲利能突破股本的公司僅6家，顯示「獲利型生技公司」仍屬稀缺。
累積獲利英雄榜：
其中，保瑞、晶碩於2025年上半年累計的稅後純益，已超過股本。| 股票代號 | 名稱 | 股本(百萬) | 稅後純益累計(百萬) | 2025Q3公告累計基本每股盈餘(元) | 20251114收盤價 |
| 6472 | 保瑞 | 1,265 | 2,681 | 21.34 | 568.00 |
| 6491 | 晶碩 | 780 | 1,216 | 15.38 | 330.50 |
| 1795 | 美時 | 2,670 | 3,598 | 13.82 | 294.00 |
| 4736 | 泰博 | 954 | 1,083 | 11.17 | 124.00 |
| 4728 | 雙美 | 545 | 568 | 10.43 | 394.50 |
| 6782 | 視陽 | 630 | 636 | 10.10 | 177.00 |
| 6446 | 藥華藥 | 3,792 | 3,569 | 9.66 | 480.50 |
| 4771 | 望隼 | 588 | 578 | 9.20 | 179.00 |
| 3218 | 大學光 | 847 | 763 | 8.83 | 157.50 |
| 8279 | 生展 | 271 | 234 | 8.62 | 130.00 |
三、市值王：康霈減肥題材稱王 藥華藥、美時貼合基本面
從市值來看則呈現另一種視角，截至2025年11月14日，康霈*(6919)以1,825億元奪下市值王，雖然仍處於虧損狀態，EPS -0.28元，先前9月因為脂肪細胞標靶減肥藥CBL-514臨床三期試驗延後半年收案而股價大跌，近期又因減肥題材讓股價拉升，成為典型的「未來題材型市值冠軍」。
然而，真正反映基本面者仍是藥華藥與美時兩家企業，藥華藥以市值1,822億元穩居第二，僅與康霈差距3億元，隨著營收進入高速擴張期，隨時有機會重新奪回市值龍頭。美時則以785億元穩坐市值第四強，長期穩定獲利與市場規模，共同支撐其資本市場地位。
市值排名第三為禾榮科(7799)，專注於癌症精準治療，旗下標靶性放射治療、加速器硼中子捕獲治療(AB-BNCT)設備已取得醫材認證，待未來治療場域落地後拚2027年轉盈；禾榮科在9月15日以承銷價高達600元掛牌上市，當日股價大漲25%，成長強勁。
然而，真正反映基本面者仍是藥華藥與美時兩家企業，藥華藥以市值1,822億元穩居第二，僅與康霈差距3億元，隨著營收進入高速擴張期，隨時有機會重新奪回市值龍頭。美時則以785億元穩坐市值第四強，長期穩定獲利與市場規模，共同支撐其資本市場地位。
市值排名第三為禾榮科(7799)，專注於癌症精準治療，旗下標靶性放射治療、加速器硼中子捕獲治療(AB-BNCT)設備已取得醫材認證，待未來治療場域落地後拚2027年轉盈；禾榮科在9月15日以承銷價高達600元掛牌上市，當日股價大漲25%，成長強勁。
市值排行榜：
| 股票代號 | 名稱 | 20251114總市值(億) | 2025Q3公告累計基本每股盈餘(元) | 20251114收盤價 |
| 6919 | 康霈* | 1825.30 | -0.28 | 124.00 |
| 6446 | 藥華藥 | 1822.10 | 9.66 | 480.50 |
| 7799 | 禾榮科 | 971.20 | -2.82 | 617.00 |
| 1795 | 美時 | 785.00 | 13.82 | 294.00 |
| 6472 | 保瑞 | 718.50 | 21.34 | 568.00 |
| 6535 | 順藥 | 319.00 | -1.71 | 189.00 |
| 4743 | 合一 | 299.70 | -2.11 | 62.50 |
| 4123 | 晟德 | 286.60 | 3.52 | 37.65 |
| 6491 | 晶碩 | 257.80 | 15.38 | 330.50 |
| 6589 | 台康生技 | 250.60 | -1.94 | 81.90 |
四、淨值王：隱形眼鏡大廠晶碩、精華奪前三
每股淨值是衡量企業長期累積獲利與財務健康度的重要指標。淨值榜由晶碩以143.87元成為第一名，顯示其多年的高獲利與穩健營運累積已完全反映在資產結構上。
同為隱形眼鏡的精華(1565)位列第二，保瑞、泰博(4736)與藥華藥也都維持在百元或近百元水準，展現出長期佈局醫材、自有產品線與成熟CDMO的財務韌性。
然而，淨值排行榜的另一面，本季共有23家生技公司每股淨值跌破票面，包括北極星藥業-KY(6550)、逸達(6576)、浩鼎(4174)等仍在研發期的公司。
同為隱形眼鏡的精華(1565)位列第二，保瑞、泰博(4736)與藥華藥也都維持在百元或近百元水準，展現出長期佈局醫材、自有產品線與成熟CDMO的財務韌性。
然而，淨值排行榜的另一面，本季共有23家生技公司每股淨值跌破票面，包括北極星藥業-KY(6550)、逸達(6576)、浩鼎(4174)等仍在研發期的公司。
淨值排行榜：
生技上市櫃公司－2025年Q3每股淨值：
| 上櫃股票代號 | 名稱 | 稅後純益累計(百萬) | 2025Q3公告每股淨值(元) | 20251114收盤價 |
| 6491 | 晶碩 | 1,216 | 143.87 | 330.50 |
| 1565 | 精華 | 337 | 127.25 | 129.00 |
| 6472 | 保瑞 | 2,681 | 108.95 | 568.00 |
| 4736 | 泰博 | 1,083 | 98.56 | 124.00 |
| 6446 | 藥華藥 | 3,569 | 89.26 | 480.50 |
| 8279 | 生展 | 234 | 86.13 | 130.00 |
| 6844 | 諾貝兒 | 54 | 84.55 | 80.30 |
| 1795 | 美時 | 3,598 | 84.35 | 294.00 |
| 4120 | 友華 | -278 | 79.04 | 45.70 |
| 7799 | 禾榮科 | -399 | 76.87 | 617.00 |
生技公司淨值低於票面統計：
截至2025年8月底，生技醫藥及農業生技公司於上市櫃掛牌家數總計246家，淨值低於票面公司上市/上櫃/興櫃有60家，比率達24.34%。（註：太景、國邑、朗齊生醫、通用幹細胞為彈性面額，水星生醫、康霈面額低於10，不計在內。）
| 生技公司淨值低於票面總計 | ||||
| 概況 | 上市 | 上櫃 | 上市創 | 總計 |
| 掛牌數(家) | 51 | 98 | 4 | 153 |
| 尚未公布 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 每股淨值<5元(家) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 每股淨值<10元(家) | 5 | 16 | 1 | 22 |
| 低於票面公司佔比 | 9.80% | 16.33% | 25.00% | 14.38% |
生技公司淨值低於票面排行一覽表：
| 上櫃股票代號 | 名稱 | 股本(百萬) | 稅後純益累計(百萬) | 2025Q3公告累計基本每股盈餘(元) | 2025Q3公告每股淨值(元) | 20251114收盤價 | 上市櫃 |
| 4157 | 太景*-KY | 21 | -160 | -0.22 | 1.25 | 9.46 | 上櫃 |
| 1799 | 易威 | 1,247 | -45 | -0.35 | 5.37 | 32.20 | 上櫃 |
| 6550 | 北極星藥業-KY | 7,705 | -2,263 | -2.91 | 5.44 | 30.10 | 上市 |
| 6919 | 康霈* | 736 | -432 | -0.28 | 6.03 | 124.00 | 上市 |
| 6461 | 益得 | 1,629 | -266 | -1.8 | 6.06 | 15.40 | 上櫃 |
| 6733 | 博晟生醫 | 1,243 | -72 | -0.51 | 6.12 | 39.00 | 上櫃 |
| 6431 | 光麗-KY | 974 | -132 | -1.44 | 6.27 | 16.25 | 上市 |
| 6598 | ABC-KY | 1,028 | -137 | -1.33 | 6.69 | 21.10 | 上市 |
| 6576 | 逸達 | 1,574 | -737 | -4.78 | 6.75 | 85.20 | 上櫃 |
| 1781 | 合世 | 474 | -53 | -1.12 | 6.95 | 12.00 | 上櫃 |
| 4192 | 杏國 | 352 | -33 | -0.95 | 7.34 | 25.60 | 上櫃 |
| 4131 | 浩泰 | 395 | -19 | -0.43 | 7.50 | 32.65 | 上櫃 |
| 4726 | 永昕 | 2,071 | -396 | -1.91 | 7.93 | 33.25 | 上櫃 |
| 4188 | 安克 | 633 | -53 | -0.66 | 8.29 | 15.80 | 上櫃 |
| 4174 | 浩鼎 | 2,632 | -1,773 | -6.21 | 8.31 | 24.90 | 上櫃 |
| 6872 | 浩宇生醫 | 707 | -106 | -1.54 | 8.43 | 19.90 | 上櫃 |
| 6645 | 金萬林-創 | 609 | -120 | -1.96 | 8.51 | 19.80 | 上市創 |
| 8409 | 商之器 | 320 | -19 | -0.58 | 9.08 | 21.70 | 上櫃 |
| 4168 | 醣聯 | 1,125 | -155 | -1.43 | 9.19 | 21.60 | 上櫃 |
| 4108 | 懷特 | 1,986 | -80 | -0.21 | 9.30 | 14.30 | 上市 |
| 6492 | 生華科 | 897 | -184 | -2.06 | 9.41 | 42.90 | 上櫃 |
| 6535 | 順藥 | 1,688 | -290 | -1.71 | 9.45 | 189.00 | 上櫃 |
| 4198 | 欣大健康 | 241 | -38 | -1.56 | 9.72 | 38.00 | 上櫃 |
資料來源：公開資訊觀測站、CMoney 資料整理：編輯部
備註：本文原始資料日期為2025年11月17日。
因各公司公布財報的時間落差，最新財報資訊請以各公司的公開財報、公開資訊觀測站的公告為主。
