今(22)日，由環球生技月刊與CRIF TAIWAN中華徵信所共同發佈《2025臺灣生技產業價值力調查報告》。這項調查是臺灣生技產業歷經20年發展以來，首次由民間主導、以「重新定義生技價值力」為核心的大型產業調查，並建立出專為生技產業設計、總計含12項指標權重的專有評估方法學「Taiwan BIG score」。調查基於2023及2024二年各項公司數據，結果揭示，智擎、藥華藥、美時、保瑞、臺灣東洋、視陽光學、喬山健康、旭富製藥、生達化學、葡萄王，為臺灣「2025臺灣生技產業價值力」前十大排名。
 

臺灣首份生技多維度價值指標

 (攝影/張哲瑋)

中華徵信所余建中總經理表示，中華徵信所在臺灣深耕近六十年，進行產業研究與企業排名也有超過50年，過去多以電子、製造與集團企業為主，在探討未來可再創新的領域時，團隊開始思考「還有什麼產業值得以新的方法重新評估其價值」，將觸角衍生到生技醫療相關產業並與環球生技合作。
 
他提到，儘管中華徵信所有多年進行企業研究的經驗，但在實際執行過程中發現，「生技產業的國際估值標準與一般產業不同」，導致在研究設計與數據整合上遭遇不少挑戰。所幸在產學界專家的協助與指導，團隊得以調整方向，最終完成這項「臺灣第一份以多維度價值指標定義生技產業力量」的研究成果。

 (攝影/張哲瑋)

接著中華徵信所總編輯劉彥甫分享此次調查，調查方法涵蓋資產總額、淨值成長率、營收成長率、稅後純益率、研發支出比重、每元淨值銷售額與ESG永續評分等「Taiwan BIG score」12項權重指標，並依生技、製藥、醫材、再生醫療、健康照護5大次產業進行分析。
 
研究團隊整合公開資訊、問卷與電話訪查，最終蒐集超過1,100家企業樣本，回收有效公司超過500家，經專家審核後確定486家入榜。調查最終採用成長力、治理力、收益力與永續力等綜合權重，以呈現臺灣生醫產業的韌性與實力。
 
不過他也強調，此次調查不是「比排名」，而是呈現各公司在不同維度的價值潛能。

逾50%公司EPS正值 企業加碼研發

 
根據調查，486家入榜企業總資產2024年突破一兆新臺幣，營收3,585億元、稅後純益232億元，產業規模已成臺灣經濟重要支柱。值得注意的是有超過50%的公司每股盈餘(EPS)為正值，顯示臺灣生技業整體獲利動能強勁。
 
在以營收級距分析，多數公司集中於5億~20億區間；營收5億以上者約佔3成，卻貢獻9成總營收，成為支撐產業的核心中堅。雖然仍有約半數公司尚未轉盈，但這些企業的研發支出普遍上升，顯示產業整體持續加碼創新。
 
獲利企業的研發比重多集中在0–10%，反映穩健經營策略；未獲利企業中則有7成研發占比超過20%，其中多屬新藥與創新療法開發公司，展現生技產業「高研發、高風險、高報酬」的結構特性。
 
從價值力排名來看，前200家企業貢獻近9成營收，成為臺灣生技產業的核心防線；TOP50企業的平均淨值報酬率達17%，超越國際投資標準，顯示臺灣已有具國際競爭力的生技企業群。
 

建構《臺灣生醫產業圖譜TBIG》 串聯人事物資料價值脈絡

 (攝影/張哲瑋)

環球生技總編輯林明定指出，此次調查報告廠商名冊來源主要奠基《環球生技》多年結合人力與人工智慧雙管齊下，為產業所建立一個完整的《臺灣生醫產業圖譜TBIG》，其完整串連產業內的人、事、物與投資關係。
 
她提到，目前生技產業的分類存在混淆現象，許多國內公司自稱為生技公司，但實際上可能並不符合標準。她表示，調查進行過程中，透過學者專家們多次的辯證，讓臺灣生技產業各領域有了更具體清楚的定義與認知。
 
她也強調，生技是全球化的產業，臺灣也不必擔心小，一如本次價值力指標——「Taiwan Big. Score」，任何企業或領域只要能站上競爭優勢地位，都有機會也成為全球指標。也希望透過這份報告「拋磚引玉」，引發更多討論與合作，共同推動臺灣生技產業的進步與發展。

 (攝影/張哲瑋)

針對調查方法與資料整合突破方面，環球生技數位內容副總編輯李林璦說明，這次調查除了統計公開上市櫃公司財報，還收集了229家未上市櫃公司財務數據，突破過往資訊取得難題。
 
數據來源包括環球生技自行建立的《臺灣生醫產業圖譜TBIG》，歷經兩年多人工與AI技術共同建構，該圖譜整合人、事、物等產業資訊，並依政府現行分類模式歸納，未來將持續更新，打造更完整的生技產業資料平台。
 
李林璦表示，為回應產業界與政策需求，這份報告主要採五大分類模式，包括：生技業(含新藥開發、農藥、基因定序)、製藥業(含流通製造)、再生醫療、醫療器材、健康照護。
 
此外，團隊參考對比全球行業分類標準(GICS)，並強調臺灣現行分類與國際有所差異，例如農業生技在國外歸於化學品，而臺灣則劃入生技產業；醫美及保健產品在美國則屬個人照護用品，臺灣則納入健康照護產業。唯有產業分類接軌國際，才有助於企業與投資人辨識產業真實價值。
 

價值力指標凸顯企業多元模式 

 
此外，該調查報告以「價值力」為核心評比依據，這也是為了呼應全球韌性經濟趨勢。李林璦表示，每家生技企業展現價值的方式多元，包括授權、創新研發、策略聯盟等。舉例來看，智擎透過授權模式持續獲得營收；昱展生技成功授權產品並開拓動物藥市場；藥華藥則以新藥上市後持續精進研發。傳統製藥企業如美時、保瑞、東洋等，則展現穩定獲利能力。再生醫療領域如和迅、長聖等公司積極投入細胞治療和臨床試驗。
 
報告細緻分析各類型代表企業，包括醫材業的聯合骨科從傳統螺絲廠轉型高質化牙材、骨材，在政策支持下開拓海外市場；健康照護領域如盛弘醫藥則以醫院為核心，整合預防醫學、長照、藥局等事業體，發展大健康生態系並運用大數據串聯各環節。調查同時指出，各類型公司因其營收結構、策略選擇而呈現不同價值率與競爭力。
 
以下為《2025臺灣生技產業價值力調查》前20大領先公司：

公司名稱	產業分類	Taiwan BIG score	RANK
智擎生技製藥	生技業	96.98	1
藥華醫藥	生技業	96.41	2
美時化學製藥	製藥業	95.12	3
保瑞藥業	製藥業	94.81	4
台灣東洋藥品工業	製藥業	92.66	5
視陽光學	醫療器材業	92.24	6
喬山健康科技	醫療器材業	92.18	7
旭富製藥科技	製藥業	90.03	8
生達化學製藥	製藥業	88.99	9
葡萄王生技	健康照護	88.13	10
健喬信元醫藥生技	製藥業	88.01	11
國睦工業	醫療器材業	87.35	12
永信國際投資控股	製藥業	87.13	13
晶碩光學	醫療器材業	86.94	14
望隼科技	醫療器材業	86.85	15
大學光學科技	醫療器材業	86.53	16
益邦製藥	製藥業	86.29	17
明基三豐醫療器材	醫療器材業	85.62	18
佳醫健康事業	醫療器材業	84.97	19
精華光學	醫療器材業	84.96	20

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(報導/彭梓涵、吳康瑋)