今(23)日，國家生技研究園區邀請到福邦證券金融集團董事長黃顯華，以「臺灣健康生醫產業如何運用資本市場」為題演講，並透露他推動成立的永續型生技創投，預計在明年底公發興櫃。他認為，健康生醫產業是臺灣繼資通訊(ICT)產業後最有希望的產業，但資本市場很複雜、對生技產業了解有限，生技公司在臺灣資本市場份額也不討好。
 
黃顯華建議，生技公司仍應尊重市場機制，因為「市場永遠是對的」，即使投入多年研發取得許可證，若市場不買單，就算獲得健保給付也沒用；他建議，生技公司應從投資人角度審慎分析在募資階段，以及進入資本市場可能面臨的挑戰。
 
黃顯華是臺灣資本市場先驅，曾輔導百家企業掛牌籌資及股權整併，包括鴻海、寶成及巨大企業；他亦突破法規，開發可轉換公司債作為企業募資工具，並推動國內首檔臺灣存託憑證(TDR)——福雷電子掛牌上市。
 
此外，黃顯華曾任行政院金融監督管理委員會專任委員，對臺灣金融監理與典章制度改革貢獻卓著。他現職為福邦證券金融集團董事長，以及公司經營暨永續發展協會理事長、臺灣併購私募股權協會副理事長。
 
黃顯華表示，健康生醫產業將是繼資通訊(ICT)產業後最有希望的產業，也是非常符合臺灣經濟資源發展的產業。他形容，臺灣最適合做研發、扮演「大腦」的角色，但大腦需要有「心臟」輸送血液，也就是資本市場；由於健康生醫產業高度專業，且投入時間長、需要大量資金，因此非常需要資本市場的資源支持。
 
然而，生技公司在臺灣資本市場份額較不討好，且資本市場和金管機構對生技的專業知識了解有限，加上股民追求股息、殖利率，導致資本市場老化，這些都使得創新型生技公司不易在臺灣資本市場上拿到錢，進而限制了發展。
 
不過，黃顯華認為，有未來性、題材性的科技類股當道，依然是臺灣股市熱絡交易的題材之一，例如半導體、人工智慧、智財(IP)相關，且在市場也可以觀察到ICT類股與生技類股常有熱度輪轉的現象；但須注意的是，對生技公司來說，只有已經獲利、或已經拿到藥證或授權者，方在資本市場上有價與量。
 
另一個值得注意的是，臺灣現有的生技相關基金，仍多以海外生技股為投資標的，各個投信和基金對臺灣生技公司有持股者，仍是以中小型公司的基金和指數股票型基金(ETF)為主，且整體投資占比並不大。他期待，臺灣未來能有以臺灣生技股為標的的專屬基金或ETF。
 
他也指出，臺灣投資環境以金控當道、獨董機制強、金控老闆較為保守，但生技產業投資期可能會長達10餘年，因此需要有更多生技永續型基金支持，例如去(2023)年9月掛牌上市的鑽石生技投資就是很好的例子，他也透露他成立的永續型生技創投，預計在明年底公發興櫃。
   
黃顯華也從投資人角度，分析目前生技公司在募資階段中普遍面臨的挑戰。其中他最重視的是CEO及團隊的專長、經驗與持股，特別是CEO的專業背景是醫學、藥學、經營、財務或其他；以及，CEO是否有破釜沉舟的決心帶領公司，而不是胡亂揮霍從投資人募來的錢。
 
其次，他會評估團隊的面向，還包括了：產品的適應症及藥物市場預期規模；公司的技術及專利保護是否先進，還是已經落後了幾個世代(generation)；未來可能的授權金額或營運模式；產品拿到藥證或授權後是否仍需投入資金；產品與開發階段相比的估值和價格；股東結構、股東退場的方式及可能的時間點等。
 
他也盤點了預計進入資本市場的生技公司，可能會面臨的問題。例如，新藥開發是否已經做完臨床一期試驗、並且開始二期，並以美國食品藥物管理局(FDA)為主，因為臺灣市場規模過小，必須面向國際市場；生技公司可以申請科技事業認定，並走興櫃途徑上市；此外，還有技術股估算的合理性、是否掛牌後每股淨值低於5元、募資過程是否有影響股東權益的情形等等。

(報導/吳培安)