文/李振南

公司現況

喬山成立於1975年，初期以生產啞鈴、槓鈴為主；1980年開始設計及製造健身有氧器材，並為世界知名大廠代工；1996年起陸續在美國創立「Matrix」、「Vision」和「Horizon」自有品牌，行銷全球80餘國；2003年於台灣證交所掛牌上市，並設立「Johnson喬山健身器材」連鎖店，成為亞洲第一大、全球前三大的健身器材廠。

近年來隨美國平價健身房興起，喬山持續退出低毛利的美國低價大賣場家用市場，轉往商用市場布局(品牌策略詳見表一)。截至2015年，健身器材佔比98%、按摩椅約2%。其中，健身器材商用、家用分別為72%、28%。

喬山於兩岸擁有兩座廠房，台中大雅廠主要生產高階商用健身器材，2014年因中國當局徵收旗下位於上海市嘉定區馬陸廠土地，喬山獲得約4,300萬美元的一次性處份收益，並搬遷至上海朱橋廠。由於帳上現金充裕，喬山已先後於2015年9月、11月併入加拿大最大商用健身器材經銷商Stak Fitness、北美最大健身器材連鎖專賣店2nd Wind。

為因應營運成長，喬山斥資5~6億元新台幣，興建上海朱橋關鍵零組件廠，預計1Q17完工，做為供應中國內銷家用、商用機生產基地，並斥資1~2億元，擴建台灣台中廠，產能將可增加約3~5成，長期成長動能無虞。

喬山2015年營收169.75億元(YoY+2.6%)，受歐元匯率及美國家用市場衰退影響，家用市場營收44.14億元(YoY-22%)，商用機則持續打入全球連鎖健身俱樂部市場及國際級連鎖飯店，商用市場122.2億元(YoY+15.6%)。就區域別，美國衰退7%，歐洲成長8%，若排除匯率因素，實際成長率約24%。

隨美國經濟復甦，喬山帳上現金充裕，積極展開全球併購，繼2015年9月宣佈併購加拿大最大商用健身器材經銷商Stak Fitness，並成立喬山加拿大行銷子公司，成為全球首家在加拿大設立行銷子公司的健身器材廠，2015年11月再度宣佈併購北美最大的專業健身器材連鎖專賣店-2nd Wind Exercise Equipment。2項併購案合計貢獻喬山2015年營收約2.2%。...