個股評析:易威 (1799)

撰文特邀作者
日期2016-08-16
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替代圖

文/游信凱

公司現況

易威原名紅電醫,2015年8月31日更為現名,原以電子體溫計為主要產品,專職設計與製造體溫量測產品,佔2013年營收比重97%。體溫計以外銷為主,歐洲與美洲是主要市場。但受到中國低價體溫計搶市影響,2010年開始虧損。

2013年8月華威創投經由旗下的中華世紀投資以1.62億元取得33%的股權,成為最大股東。該年底管理團隊改組,並於2014年積極轉型,除了將原本體溫計產品技術改良升級外,並增加疼痛舒緩系列產品,也擴展困難學名藥和新劑型藥物市場。

2014年8月轉投資美國原料藥廠Magnifica Inc.,該公司為醫藥通路商,主要負責美國銷售通路,並包含原料藥買賣、Rx-to-OTC(原處方藥轉為不需處方的OTC藥物)生產製造及新劑型藥物開發。

此外,易威亦入主美國公司Tulex,主要業務為困難學名藥(P3、P4)以及505(b)2新劑型新藥的開發。公司具備製造口服錠劑及液劑設備,其cGMP廠及QC實驗室於2015年底前完成擴建。

易威於2014年5月投資3千萬元取得全崴生技約14%股權,進而跨足高階生物性敷料業務,應用於急性、慢性及手術性傷口。其專利技術由瑞士公司Elanix全球獨家授權,該技術係結合胎兒皮膚細胞與膠原蛋白製成敷料,技術於2016年5月美國FDA核准,將進入二/三期臨床試驗。由於胎兒皮膚細胞可不斷培養複製,不僅促進細胞生長,亦降低成本使產品極具競爭力。2015年10月,易威進一步以股份轉換方式取得全崴生技100%股權。

自此,改組轉型後的易威營運三大事業體,醫材器材、藥物開發與再生醫學也建立完成。

投資評析

紅電醫(現為易威)自2014年併購Magnifica後, 調整產品組合與原料藥業務,開始挹注營收成長,原料藥佔比也超越體溫計,來到59.5%,成為公司主力產品。

易威2015年營收4.68億元,YOY+106%,原料藥佔比為81.8%。但2015年因中國GMP藥廠法規更新,不符合規範的藥廠需停工,也因此影響易威出貨情況,3Q15〜2Q16營收呈現衰退。而公司切入藥物開發與再生醫學業務,產品線仍處臨床試驗階段,亦尚未貢獻公司營收。

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