美國時間25日，美國上市生技公司Vor Bio宣布以總價值40億美元的高額交易，與中國香港上市公司榮昌生物(RemeGen)達成自體免疫疾病重組融合蛋白新藥telitacicept的授權協議，該藥已在中國獲批上市，用於多種自體免疫疾病的治療。然而，這項交易對Vor來說有望成為公司命運的轉捩點，但對榮昌生物來說，這項交易的預付款金額似乎卻讓投資人不甚滿意。
 
Telitacicept是一種靶向BlyS與APRIL的雙靶點重組融合蛋白，具有成為同類首見藥物(first-in-class)的潛力。BlyS與APRIL是兩種對B淋巴細胞發育非常重要的細胞訊息分子，此藥物藉由減少與多種自體免疫疾病相關的B細胞介導自體免疫反應達成治療效果。
 
這項合作協議的初期報酬，包含Vor Bio將以4500萬美元的預付款，加上共計8000萬美元的權證(warrants)，使得榮昌生物子公司以每股0.0001元的價格取得Vor Bio 23%的股份；此外，根據榮昌生物未來達成的潛在臨床及商業化進度，還有機會獲得高達41億美元的里程碑金。
 
Vor Bio過去是一家細胞與基因治療公司，不過發展並不順利。今年5月，Vor表示遇到了「令人挫敗的募資環境挑戰」，且他們過去一直縮減臨床和製造營運、裁掉了95%的員工，直到公司只剩8名員工替公司尋找策略性替代方案。當時Vor旗下還有兩項以治療急性骨髓性白血病(AML)為目標的開發中細胞療法資產。
 
Vor在交易發佈同日，也宣布獲得1.75億美元的私募資金，投資人包含：RA Capital Management、明信資本(Mingxin Capital)、Forbion、Venrock Healthcare Capital Partners、Caligan Partners、NEXTBio等，有望成為Vor公司的轉機，Vor也任命了MorphoSys前執行長Jean-Paul Kress為新任執行長。
 
這些消息的發佈當日，Vor盤前交易股價翻倍回升，該公司股價從3月以來就跌破每股1元、5月時甚至不到0.25元，現在回升到將近0.9元。

預付款不如預期！榮昌股價大跌18% 

 
然而，榮昌生物在香港的股價，卻在消息當日下跌了18%。其原因可能與telitacicept已獲批上市、預付款卻不如預期有關。
 
雖然此次的交易總價值上看40億美元，但對榮昌生物來說，4500萬美元的預付款似乎相對較少。2021年8月，榮昌生物與Seagen(現為輝瑞子公司)達成靶向HER2之抗體藥物複合體(ADC)新藥disitamab vedotin的授權協議，其價值上看26億美元，其中預付款就高達2億美元。該藥是中國首個獲得批准的國內研發ADC藥物，獲批用於治療至少接受過兩種系統性治療的胃癌。
 
相較於disitamab vedotin，此次Vor與榮昌生物授權的telitacicept，不僅擁有同類首見潛力，開發進度也大幅超前。Telitacicept已經在中國獲准治療全身性紅斑性狼瘡(SLE)、類風溼關節炎(RA)和全身性重症肌無力(gMG)，自2021年在中國獲批上市以來，年銷量在2024年已超過150萬劑。
 
此外，telitacicept也正在啟動針對gMG的全球臨床三期試驗，另外針對SLE的國際臨床三期試驗已經就緒，針對原發性修格蘭氏症候群(Sjogren's Syndrome)的臨床三期試驗也獲得美國食品藥物管理局(FDA)准許進行。
 
不過，如果Vor未來被出售給大藥廠，榮昌生物取得的股份仍可能使其獲得額外的報酬。
 
參考資料：
https://www.fiercepharma.com/pharma/vor-bio-surprise-4b-revival-deal-remegen-autoimmune-drug-triggers-divergent-stock-reactions