會員登入
註冊
圖為：證券櫃檯買賣中心李淑暖副總經理。(攝影/李林璦)
李淑暖：生技醫療產業市值第二大類股 鬆綁開放科技事業上櫃途徑
證券櫃檯買賣中心李淑暖副總經理於其演講中說明，櫃買市場能夠穩定提供籌資功能，有助於公司研發推進。從2020年到2025年6月底，臺灣上市上櫃生技醫療公司總計籌資近981億元，其中於櫃買市場籌資金額占比達66.59%。
李淑暖指出，生技醫療領域的市值已經成為繼半導體與電子科技業之後，櫃買市場的第二大類型。據統計，上市、上櫃主板的生技醫療掛牌公司，總市值已經達到新臺幣1.44兆元、上櫃掛牌公司共有94家，且經營樣態豐富多元，涵蓋新藥(大分子、小分子)、CDMO、CRO、醫材、保健食品、數位醫療、再生醫療、代理銷售及藥局通路等，反映國內生技醫療產業縮影。
櫃買中心也配合生技產業研發期長、需要長期資金投入的特性，致力於建構友善生技醫療產業的發展環境，開放獲利未達標準的公司，仍可向經濟部或數發部以科技事業身分申請上櫃，但須符合公司最近期財務報告淨值不得低於股本2/3的條件。截至今年6月底在櫃買中心掛牌的52家科技事業中，就有38家屬於生技業、占比超過7成。
圖為：富瑞金融集團董事總經理/亞洲醫療健康行業負責人吳軍。(攝影/李林璦)
吳軍：AI掀藥物開發與診斷革命 2030年市場規模達3,606億美元
富瑞金融集團董事總經理/亞洲醫療健康行業負責人吳軍分享，AI如何重塑醫療健康的發展，他指出，AI在醫療健康應用市場規模估計在2030年將高達3,606億美元，年均複合成長率(CAGR)為25.4%，遠超過自動駕駛市場。他強調，醫療產業的複雜、難標準化、監管嚴格三大特點讓AI難以應用於醫療，但近年生成式AI的出現，有機會顛覆醫療產業，未來最看好的AI應用在於──AI藥物開發與AI醫療診斷，並且是以AI多體學研究作為支撐藥物與診斷根基。
吳軍表示，傳統藥物開發從前期治療假說到分子發現、臨床開發、商業化平均研發時間達10年、投入10億美元、成功率最多10%，其中80%的開發成本在臨床，近年，深度學習與生成式AI出現以後，有望提高臨床前開發的效率與降低成本。
吳軍指出，AI技術能在發現生物標誌物與治療靶點、預測毒理藥理學、篩選成藥性、預測蛋白質結構等加速藥物研發，他強調，有AI工具助力後，能在從疾病靶點入手開發的反向藥理學(Reverse pharmacology)上，透過海量數據分析與模型推演，發揮更多作用。
他分享，全球AI驅動藥物研發的投資估計在2032年將達746億美元，主要AI製藥商業化的途徑可分為3類，一種是平台型，例如Schrödinger、晶泰科技以平台為核心加速自研產品與對外合作；一種是產品線型，如Insilico專注於開發內部產品線；一種為合作型，如Recursion，與拜耳(Bayer)、羅氏(Roche)等大型藥廠聯合開發。
此外，在診斷面上，他看好AI擅長處裡複雜醫療影像，能大幅提高診斷速度與準確率；以及醫療服務上，AI與醫療筆記相結合，協助醫師自動化整理臨床檔案，將是未來AI應用於醫療產業成長最快的領域。
Syncona Investment Management執行合夥人蔡正華。(攝影/李林璦)
蔡正華：掌握獨特生物學 驅動新藥創新、資本聚焦
Syncona Investment Management執行合夥人蔡正華(John Tsai)他指出，美國占全球藥品營收約75%，但美國FDA近期在人事與架構上變化，包括CBER與CDER領導層調整，以及藥品關稅管制、NIH經費減少、美中張力等因素，都將影響新藥核准與創新發展。
好消息是創新速度顯著加快，以非小細胞肺癌為例，2000年至今已有16種新療法涵蓋9種新作用機制，市場競爭周期由10年縮短至數月，意味著生技公司必須更快完成研發並將藥物推向市場。
在資本市場上，創投投資額雖與往年相近，但資金集中於臨床二、三期且具熱門領域的公司，早期企業募資困難。治療領域方面，腫瘤仍是最大募資焦點，療法模式上，小分子藥與單株抗體仍占主流，但mRNA、ADC、細胞與基因治療增長迅速，雙特異與多特異抗體被視為下一波趨勢。
在區域差異方面，他觀察，中國自2015年改革後，核准數量快速成長，現佔全球創新約三分之一，臨床試驗速度與患者招募優勢明顯，已取代日本成為亞洲創新主力。最後他強調，新藥開發還是要以「獨特生物學」機制為核心，選擇適合的治療模式作為輔助，而非盲目追逐熱門技術，並善用產業熱潮拐點提升價值。
日商大和生技創投董事總經理兒玉俊太郎。(攝影/李林璦)
兒玉俊太郎：亞洲生技創新受矚 點名AI、蛋白質工程、長壽醫學、幹細胞療法四大熱點
鑽石生技投資合作夥伴、日商大和生技創投(DCI Partners)董事總經理兒玉俊太郎(Shuntaro Kodama)分享，亞洲生技的創新潛力備受注目。自2014年成立以來，DCI Partners已經成立兩支生技創投基金、投資超過30家公司，其資產管理規模達260億日圓，投資範圍主要聚焦在日本與臺灣，未來也預計在幾個月內推出規模更大的第三支基金。
兒玉俊太郎提及，DCI Partners主要運用其在跨境投資及技術授權的強項，幫助新創公司快速茁壯，例如新旭生技和瑞格國際生技；此外，身為日本政府認可的「認定VC」，DCI Partners可協助海內外企業取得日本醫藥研究開發機構(AMED)高達25億美元規模的研發補助，這對外國企業在日本設立據點並開展臨床試驗極具吸引力。
針對未來10年的大趨勢，兒玉俊太郎點名了人工智慧(AI)、蛋白質工程、長壽醫學與幹細胞療法。他認為，亞洲在半導體與資通訊(ICT)、蛋白質藥物製造、人口老齡化需求，以及誘導型多潛能人類幹細胞(iPSC)研究上具備優勢。目前，DCI Partners也已經投資了多種創新治療領域與技術平台，包括iPSC療法、調節型T細胞(Treg)、RNA細胞編程、器官再生及數位醫療等。
他舉例，包括中外製藥(Chugai Pharmaceutical)與新加坡AI抗體藥發現公司Gero在抗衰老新藥的合作、東京大學新創EADERM開發抗老化膠原蛋白抑制劑，以及開發功能型粒線體的LUCA Science，皆展現了亞洲在這些領域的創新能量。
(攝影/李林璦)
全球政經動盪 生技投資應靈活布局、分散風險、聚焦執行力
下半場專題演講後，在鑽石生技投資董事長楊泮池主持下，邀請多位與會專家以全球政經動盪下，生技投資策略為題進行探討。
蔡正華指出，歐洲孕育了許多創新想法與優質科研機構，能提供具潛力的治療標的，但在評估生技環境時，更應關注其「執行力」與核准效率。他認為未來五年，新藥研發可能呈現區域化布局，早期試驗或病人招募適合在澳洲或中國進行，臨床二、三期則多集中於美國，企業需同時考量資金與創投分布。
此外，他提醒關注地緣政治與監管變化，例如中國的生物安全法曾衝擊藥明康德等企業投資信心，美國部分政權亦傾向將投資與製造鏈拉回本土。對此，他建議企業可先在臺灣孕育概念與技術，待成熟後再赴美設立實體，以降低風險並爭取國際資本青睞。
兒玉俊太郎表示，當前日圓大幅貶值，使日本資產對海外投資人而言更具吸引力，等於以「七折」價格進場，目前日本經濟成長率低、物價相對便宜、人力成本不高且具成本套利空間，並享有政府資金支持，吸引越來越多海外資金流入並與亞洲企業合作。
針對生技新創退場機制，他指出亞洲多依賴IPO，但數量有限且市場不確定性高，投資人反而更傾向透過併購實現回報，大和生技創投正協助企業申請並促成此類交易。
Kendall Capital Partners 創始合夥人David Zhu分享，美國政策轉變、刪減NIH經費，主要會影響種子輪階段公司，削弱科學研發走向商業化，另外，在川普提出藥價「最惠國價格」政策，可能迫使藥廠考慮退出開發中國家來保障美國市場收益，因此投資人在投資時不僅在意資金面，也會考慮政策面的風險，目前美國風險投資公司傾向聯合投資以分散風險，也讓小型募資變得更困難。作為投資人，他除了看好腫瘤與免疫學領域外，也看好具商業化能力、短期可變現的AI應用公司，以及通用型流感疫苗。
富瑞金融集團董事總經理/大中華股票資本市場部主管袁浩文表示，過去三、四年，中國生技公司因為美中地緣政治衝突，很多具有創新能力的中國公司正在尋找新的募資方法，透過反向併購、SPAC在美國上市等，但這反而讓公司短命，因為必須放棄有價值的資產來吸引海外投資人，長期還是建議企業保留資產自行發展至臨床中後期再出售。針對亞洲生技公司，他建議，必須有進入國際市場的長期計畫，以及2~3年投資規劃，並讓營運、財務、臨床試驗資訊透明才能吸引海外投資人。
鑽石生技投資副總裁黃彥臻分享，鑽石生技已有8家投資標的成功上市上櫃，其投資組合佔臺灣生技產業市值10%以上。他認為，臺灣生技產業仍年輕，資本市場也仍在學習如何評價生技產業，在新冠疫情後，投資人更挑剔，早期研發需具創新機制或首創解方，否則需有人體數據才能吸引資金。面對目前政治與市場的不確定性，他建議，首要任務是確保現有投資組合財務健康，能支撐數年運營；此外，新投資須與其他投資方共同承擔風險，並有心理準備未來數年內不會有額外資金注入。
(報導/彭梓涵、吳培安、李林璦)
