中國的生技與新藥產業，自2015年藥品審評制度大改革後，新藥創新與投資形成一股強大熱潮，每個生技醫藥投資案，平均規模從2009年的1,100萬美元，到2015年一路攀升，已超過3,000萬美元。創投資金是生技之母，資金的風向，揭示了中國生技新藥時代已經加速來臨。

中國的醫藥法規，自2015下半年起加速進行大刀闊斧的改革，監管部門陸續頒布關於一致性評價規定的94號文、加速審批的優先審評實行意見、兩票制的流通產業整頓，以及化學藥品註冊分類改革工作方案中，將化藥2類藥品（改良型新藥）嚴格要求須具備明顯臨床優勢。

整體而言，中國的藥品新政策，都強調必須走高品質、創新、有療效的創新醫藥研發，過去雄霸市場數十年的仿製藥身價，則由高峰反轉直下，創新藥轉而成為資本市場的新指標。

活躍於中國健康醫療產業的投資機構愈來愈多，積極在醫藥產業這個板塊獵取投資標的。上述投資機構可分為兩大類，包括綜合型的大型創投以及中型的本土生技創投。綜合型創投規模動輒逾人民幣百億元，開始逐漸提升醫藥領域投資比重，並從醫藥領域獲取鉅額報酬。

中國十大創投的紅衫資本中國基金，醫療健康領域已成為其第三大投資領域，它在中國投資了54個相關項目。其中，身為中國大陸A股第一家新藥公司貝達藥業，讓紅杉資本在短短三年內就取得1.68倍的投資回報；啟明創投基金總規模高達27億美元，其中6億美元已投入醫藥產業、管理中國大陸逾40個相關企業，著名投資標的包含基因檢測公司貝瑞和康，以及國內生產胰島素製劑的生物製藥公司甘李藥業。中型本土生技創投的規模則在人民幣數十億元之間，積極注資本土創新企業。

近年中國最活躍於健康醫療領域的創投之一「元生創投」，總資金規模人民幣17億元，專注於醫藥領域，近兩年就投了近人民幣4億元、共三家醫藥研發公司。另外，2016年全球規模第四大醫藥融資案—抗體新藥公司基石藥業的1.5億美元A輪融資，就是由元禾原點、博裕資本及毓承資本共同參與。

2016年中國生技醫藥A股增加了15家企業，而總資產超過人民幣10億元的公司就有八家，其中有五家年度前三季淨利達人民幣1億元，有11家公司的股價，相較於首日開盤價呈現翻倍成長，顯示出中國醫藥政策與資本市場產生的化學變化加速升溫。生技創新企業獲得適足資金的挹注，高風險的藥物創新研發才得以加速進行。

相對於中國的生技資金熱潮，台灣生技產業雖然不缺資金，但是隨著台股資本市場的鈍化，資金投案愈趨謹慎，同時專業且長期耕耘於生技醫藥創投的機構本來就少，大部分投資人多盲目跟隨資本市場的炒作，反而扭曲了股價合理性。生技產業較任何產業都格外需要政府加強引導設立專業創投基金。

去年9月，中國發布了《關於促進創業投資持續健康發展的若干意見》，這份文件涵蓋了投資主體、資金來源、政策引導與支持、退出機制多方面措施，為創投事業開闢了更大的空間。

創投具有強化實體經濟發展與經濟結構優化的功能，生技產業為台灣經濟成長的命脈，面對中國生技創新藥產業的崛起，及中國生技創投的持續大量活水挹注，台灣生技沒有落後的本錢，政府應當拿出魄力來，盡快制定生技創投基金的激勵方案，引導更多資金投入生技創新，讓台灣具有基礎優勢的生技製藥產業重燃動能，引領台灣經濟再創奇蹟。

（本文由鑽石生技投資分析室提供）