回顧2021年，美國IPO生技公司共有78家、超越2020年，數家細胞/基因治療和AI藥物探索新創，都在這年以高額發行規模強勢登板，且從公司臨床發展階段來看，投資人更敢放膽投資臨床早期階段，甚至是臨床前階段公司。

撰文/吳培安

作為全球生物科技創新國之首，美國每年度IPO(首次公開發行)的生技新創名單，可說是反應生技產業發展趨勢的風向球之一。

甫過去的2021年，雖然美國尚未完全揮別疫情，投資人的熱情卻有增無減。根據新興事業投資銀行Renaissance Capital研究報告，2021年美國IPO盛況空前，不僅超越2020年，更可說是自千禧年來最熱鬧的一年！

該報告指出，以美國IPO整體概況而言，2021年美國共有399家公司初登板，總募資額衝到1,425億美元，其中包含生技在內、特別作為防疫要角的醫療照護(Healthcare)類別，就佔了36%。

Renaissance數據也指出，這已經是IPO申請(Filing)持續成長的第三年，且截至2021年12月20日累積申請的495家IPO，相較於去年同期增加了94%，總募資額相較去年，更是成長了82.2%。

2021年美國的IPO生技公司，顯現了哪些趨勢呢？

78家IPO公司 細胞/基因療法高調登板

根據《BiopharmaDive》資料統計，2020年美國共有71家生技公司、總發行規模將近150億美元。雖然在2021年第三季時，IPO生技公司就已來到68家、募集了超過120億美元，但統計到年底，最後總共有78家IPO生技公司、超過2020年，總發行規模近140億美元，與2020年相近(見文後【表】)。(註：該資料庫未計入診斷及醫材公司，也未包含SPAC上市的生技公司。)

這些公司的研究主題，仍是以癌症的創新治療掛帥。78家中共有42家專注於癌症，罕見疾病有10家，免疫疾病有7家，中樞神經系統特殊目的收購公司(CNS)疾病有7家，感染症有5家，其他種類則有7家 (包含了肝臟、眼睛、心臟、消化道、代謝、耳部、皮膚及腎臟)。

而在療法種類上，雖然仍是以小分子藥30家最多，但生物製劑(包含了生物製劑、抗體、微生物體)25家緊追在後，其次是16家細胞或基因療法公司，另外還有7家屬於其他，包含抗生素、疫苗、放療藥物和藥物探索(Drug Discovery)。

特別值得注意的是，細胞或基因療法IPO公司的16家( 11家細胞療法公司、5家基因療法公司)，不僅已創歷史新高，且這些公司相較於其他大多數公司，往往掌握了更高的交易前估值(Pre-Money Equity Valuations)。

在發行規模達2.5億美元以上的14家「前段班」之中，細胞與基因療法公司就佔了6家。

而在上市後表現上，以2022年1月11日價格，對照上市價格變化，78家IPO公司的平均變化幅度為-29%，僅有14家現今價格上升。

表現最好的前三名，分別是：將針劑藥物改良為口服形式的Rani Therapeutics (+85%)、開發心血管疾病基因療法的Verve Therapeutics(+76%)、專攻發炎性腸道疾病療法的Prometh...