撰文/張立群

臺灣生技業獲利自2Q17起脫離谷底(圖一)， 獲利更在4Q18創新高(QoQ+50%，YoY+130%)，重點公司( 60間)加總的獲利更較4Q15時的歷史次高多出43%。

2018全年而言，生技業的獲利金額亦創歷史新高，年成長幅度(YoY)更達到有史以來最佳的+89%，預期生技業2019年獲利將再成長37%，續創歷史新高。

臺灣生技指數與產業獲利有趨勢上的相關性。然而，兩者之間的領先落後關係有所轉變，由2012~2014年的指數領先獲利，到2015~2016年的指數與獲利同步，再到2017年後的指數落後獲利(圖一、圖二)。

對比臺灣生技業2H18、2018~2019年的高成長，生技指數仍在近8年的谷底附近。以上櫃生技指數為例，目前(138.7點)僅有歷史高峰2014年7月的56%，也僅有前次獲利高峰(4Q15)時的65%，顯示生技業的評價仍被大幅低估。

檢視臺灣生技4Q18與2018的獲利組成(圖三)，並交叉比對獲利成長由哪些公司所驅動，可篩選具基本面且成長動能較強的個股。如：晟德(4123)、大江(8436)、麗豐-KY (4137)、佐登-KY (4190)、泰博(4736)、承業醫(4164)、保瑞(6472)。

以晟德為例，晟德的獲利佔臺灣生技業4Q18/2018的比重高達44.9%/26.5%，就成長性而言，晟德4Q18/2018的獲利成長佔整體產業成長的比重更高達74%/54%，過去數年沉潛的晟德進入轉投資回收期，未來勢必為臺灣生技業的龍頭之一。

再以保瑞為例，公司的獲利佔整體生技產業的比重並不高，但保瑞4Q18/2018的獲利成長，佔整體產業成長的比重更高達2.0%/4.0%，凸顯保瑞透過好的併購策略的在2018成功轉型。

圖一／臺灣生技重點公司加總EPS(季)與上櫃生技指數

圖二／臺灣生技重點公司年獲利YOY與上櫃生技指數

圖三／臺灣生技業4Q18與2018獲利組成

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