兩岸新藥競速 創投資金搶快投入

撰文鑽石生技投資分析室
日期2017-02-07
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2017.02.07 鑽石生技投資分析室

中國的生技與新藥產業,自2015年藥品審評制度大改革後,新藥創新與投資形成一股強大熱潮,每個生技醫藥投資案,平均規模從2009年的1,100萬美元,到2015年一路攀升,已超過3,000萬美元。創投資金是生技之母,資金的風向,揭示了中國生技新藥時代已經加速來臨。

中國的醫藥法規,自2015下半年起加速進行大刀闊斧的改革,監管部門陸續頒布關於一致性評價規定的94號文、加速審批的優先審評實行意見、兩票制的流通產業整頓,以及化學藥品註冊分類改革工作方案中,將化藥2類藥品(改良型新藥)嚴格要求須具備明顯臨床優勢。

整體而言,中國的藥品新政策,都強調必須走高品質、創新、有療效的創新醫藥研發,過去雄霸市場數十年的仿製藥身價,則由高峰反轉直下,創新藥轉而成為資本市場的新指標。

活躍於中國健康醫療產業的投資機構愈來愈多,積極在醫藥產業這個板塊獵取投資標的。上述投資機構可分為兩大類,包括綜合型的大型創投以及中型的本土生技創投。綜合型創投規模動輒逾人民幣百億元,開始逐漸提升醫藥領域投資比重,並從醫藥領域獲取鉅額報酬。

中國十大創投的紅衫資本中國基金,醫療健康領域已成為其第三大投資領域,它在中國投資了54個相關項目。其中,身為中國大陸A股第一家新藥公司貝達藥業,讓紅杉資本在短短三年內就取得1.68倍的投資回報;啟明創投基金總規模高達27億美元,其中6億美元已投入醫藥產業、管理中國大陸逾40個相關企業,著名投資標的包含基因檢測公司貝瑞和康,以及國內生產胰島素製劑的生物製藥公司甘李藥業。中型本土生技創投的規模則在人民幣數十億元之間,積極注資本土創新企業。

近年中國最活躍於健康醫療領域的創投之一「元生創投」,總資金規模人民幣17億元,專注於醫藥領域,近兩年就投了近人民幣4億元、共三家醫藥研發公司。另外,2016年全球規模第四大醫藥融資案—抗體新藥公司基石藥業的1.5億美元A輪融資,就是由元禾原點、博裕資本及毓承資本共同參與。

2016年中國生技醫藥A股增加了15家企業,而總資產超過人民幣10億元的公司就有八家,其中有五家年度前三季淨利達人民幣1億元,有11家公司的股價,相較於首日開盤價呈現翻倍成長,顯示出中國醫藥政策與資本市場產生的化學變化加速升溫。生技創新企業獲得適足資金的挹注,高風險的藥物創新研發才得以加速進行。

相對於中國的生技資金熱潮,台灣生技產業雖然不缺資金,但是隨著台股資本市場的鈍化,資金投案愈趨謹慎,同時專業且長期耕耘於生技醫藥創投的機構本來就少,大部分投資人多盲目跟隨資本市場的炒作,反而扭曲了股價合理性。生技產業較任何產業都格外需要政府加強引導設立專業創投基金。

去年9月,中國發布了《關於促進創業投資持續健康發展的若干意見》,這份文件涵蓋了投資主體、資金來源、政策引導與支持、退出機制多方面措施,為創投事業開闢了更大的空間。

創投具有強化實體經濟發展與經濟結構優化的功能,生技產業為台灣經濟成長的命脈,面對中國生技創新藥產業的崛起,及中國生技創投的持續大量活水挹注,台灣生技沒有落後的本錢,政府應當拿出魄力來,盡快制定生技創投基金的激勵方案,引導更多資金投入生技創新,讓台灣具有基礎優勢的生技製藥產業重燃動能,引領台灣經濟再創奇蹟。

(本文由鑽石生技投資分析室提供)