新創公司在不同階段
應該要找對應的投資人

撰文/彭梓涵、吳培安

投資人最關心的就是之後要賣給誰，也就是退出機制。根據我們投資新藥開發的經驗，臨床前(Pre-Clinical)到臨床一期試驗之間進入，投資增長倍數最高、時間也最短，這樣的公司要授權也會比較容易。

我認為，如果要讓生技公司順利在資本市場上募集資金，這些上市公司、證券商和政府投資部門，應該要負起教育次級市場投資人的責任，才能建立良好的機制，讓上市公司發表的訊息能確實的傳達到所有投資大眾身上，而不是盲目跟風投資。

雖然很多人都會提美國的創投環境很好，但美國之所以會有這麼多天使、創投，是因為他們的市場報酬率很高、投100家只要中了1家就回本，他們才會比較願意投資早期公司，甚至只要新創團隊有好點子、連東西都還沒做出來就會投資。

因此，在投資活躍、資金不斷鏈的環境下，美國許多新創團隊在獲得投資後一路發展、把公司賣掉之後就又再度創業，出現許多「連續創業家」。

但臺灣的風氣很不一樣，中小企業喜歡發展家族產業、穩定獲利、把做大的事業傳給下一代，這和美國「賺錢了，就換下一個」的文化不一樣；在發展方面，也不太願意做別人沒做過的事，幾乎都是Me Too。

其實如果以人口來計算，臺灣的創業率是美國的十倍！只是失敗率也同樣是十倍，很多新創團隊還在很初期就失敗了。

國外投資人在A輪進場之後，大多很有耐心，等著公司賣給大廠或是更大的公司，但也會把公司上市當成次要的退...