美國時間14日，嬌生(J&J)宣布將其骨科業務分拆為全新獨立公司「DePuy Synthes」。事實上，嬌生作為全球醫療保健龍頭，其一舉一動都備受關注、並被視為許多醫療保健公司前景發展的風向球，而嬌生此次宣布分拆骨科業務，除了能藉機釋放自身的潛在企業價值，也將進一步重塑整個市場格局。對此，華爾街分析師雖普遍對嬌生的未來發出保持樂觀態度，但也提醒投資人需要多加留意「分拆進度及上市方式、川普政府藥價政策風險、及新藥市場的表現」等3項因素的衝擊。

根據嬌生最近發布的第三季財報，其單季營收表現超出市場預期，顯示出其在面對挑戰時的韌性。根據報告，嬌生的營收達到239.9億美元，年增6.8%；調整後每股收益(EPS)為2.12美元，年增91%；淨利潤達51億美元，年增91.2%。此外，全年營收預期上調至937億美元，預計中位數增長5.7%。這一增長主要得益於腫瘤藥物DARZALEX和CARVYKTI的強勁銷售、免疫治療藥物TREMFYA的年增41%以及心血管和外科領域的穩定增長，顯示醫療科技業務的穩定性。

川普藥價政策風險

嬌生決定分拆DePuy Synthes的原因在於專注於高毛利業務，這樣可以將資源集中於創新藥品和醫療設備等高成長領域，從而提升整體業務效益。獨立運營的DePuy Synthes將更靈活應對市場需求，提升市場估值效率。此外，鑑於美國政府可能重新施加的藥價壓力和進口關稅風險，分拆使公司具備更強的應變能力。嬌生首席財務官約瑟夫·沃爾克表示，與川普政府的對話進展順利，對於避免貿易衝突充滿信心。然而，分析師指出，如果川普再次當選，藥價談判和關稅政策仍可能影響嬌生的短期表現。

新藥研發陸續取得突破

在新藥研發方面，嬌生持續取得突破，近期獲得FDA核准的幾個新適應症，顯示出公司在高價值市場的積極布局。TREMFYA獲得FDA核准用於治療發炎性腸道疾病(IBD)，成為首個IL-23全皮下注射療法；INLEXZO則被批准用於治療高風險膀胱癌。另外，針對乾蘚的新藥icotrokinra的臨床數據顯示其優於BMS的deucravacitinib，這些進展不僅顯示嬌生正積極重塑產品組合，還強調其在高價值市場的潛力。

據悉，華爾街分析師對嬌生的前景持樂觀態度，普遍維持「買進」評等，目標價區間在175至185美元之間。他們認為嬌生的財務狀況良好，負債結構健康，且創新藥與醫療科技的雙引擎增長將支持公司未來的發展。此外，分拆骨科業務有助於釋放隱含價值，專注於核心業務將提高整體業務的效率和盈利能力。

分析師：關注分拆進度、上市方式

分析師建議，投資者在未來應關注分拆的具體進展和計畫，因為這將影響市場反應。此外，川普政府的藥價談判結果和貿易政策的變化可能會影響嬌生的短期表現，而新藥的放量速度及毛利改善幅度也是投資者關注的焦點，這將直接影響公司的營收增長。

事實上，嬌生作為一個多元化的醫療保健集團，其策略的核心在於透過跨不同醫療領域的布局來分散經營風險。分拆骨科業務的決策不僅能提升公司的市場靈活性，還將使其專注於高成長的核心業務。儘管面臨政策不確定性的挑戰，嬌生在藥品和醫療器材領域的領導地位以及持續的創新投入，仍使其成為長期防禦型投資的理想選擇。